新式茶饮年报观察|奈雪的茶从第一股到业内垫底：连亏两年、大规模闭店股价较发行价下跌96%市值仅13亿港元

新浪证券04-29

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！　　新式茶饮年报观察|奈雪的茶从第一股到业内垫底：连亏两年、大规模闭店股价较发行价下跌96%市值仅13亿港元　　出品：新浪财经上市公司研究院　　作者：cici 　　近期，随着蜜雪集团、古茗、茶百道、沪上阿姨以及奈雪的茶五家港股上市茶饮公司陆续披露2025年业绩，行业格局的分化趋势愈发清晰。数据显示，五家企业去年营收合计...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2631599854?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2026-04-29 17:52","share_image_url":"https://static.laohu8.com/b0d1b7e8843deea78cc308b15114de44","id":"2631599854","market":"hk","top_or_hot":-1,"title":"新式茶饮年报观察|奈雪的茶从第一股到业内垫底：连亏两年、大规模闭店 股价较发行价下跌96%市值仅13亿港元","media":"新浪证券","content":"<div>\n<p>炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 　　新式茶饮年报观察|奈雪的茶从第一股到业内垫底：连亏两年、大规模闭店 股价较发行价下跌96%市值仅13亿港元\n　　出品：新浪财经上市公司研究院\n　　作者：cici\n　　近期，随着蜜雪集团、古茗、茶百道、沪上阿姨以及奈雪的茶五家港股上市茶饮公司陆续披露2025年业绩，行业格局的分化趋势愈发清晰。数据显示，五家企业去年营收合计...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/stock/observe/2026-04-29/doc-inhwefva7745880.shtml\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"sina","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>新式茶饮年报观察|奈雪的茶从第一股到业内垫底：连亏两年、大规模闭店 股价较发行价下跌96%市值仅13亿港元</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n新式茶饮年报观察|奈雪的茶从第一股到业内垫底：连亏两年、大规模闭店 股价较发行价下跌96%市值仅13亿港元\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2026-04-29 17:52 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=https://finance.sina.com.cn/stock/observe/2026-04-29/doc-inhwefva7745880.shtml><strong>新浪证券</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 　　新式茶饮年报观察|奈雪的茶从第一股到业内垫底：连亏两年、大规模闭店 股价较发行价下跌96%市值仅13亿港元\n　　出品：新浪财经上市公司研究院\n　　作者：cici\n　　近期，随着蜜雪集团、古茗、茶百道、沪上阿姨以及奈雪的茶五家港股上市茶饮公司陆续披露2025年业绩，行业格局的分化趋势愈发清晰。数据显示，五家企业去年营收合计...</p>\n\n<a href=\"https://finance.sina.com.cn/stock/observe/2026-04-29/doc-inhwefva7745880.shtml\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"BK1233","symbol_name":"餐馆","start_time":0,"source_url":"https://finance.sina.com.cn/stock/observe/2026-04-29/doc-inhwefva7745880.shtml","article_id":"2631599854","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":null,"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2631599854","pubTimestamp":1777456320,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"sina","name":"sina"},"weMediaInfo":null,"summary":"炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！　　近期，随着蜜雪集团、古茗、茶百道、沪上阿姨以及奈雪的茶五家港股上市茶饮公司陆续披露2025年业绩，行业格局的分化趋势愈发清晰。　　古茗控股2025年营收129.14亿元，同比增长46.9%，归母净利润31.09亿元，同比增长110.3%，利润翻倍的背后是其深耕下沉市场的持续发力。2025年，奈雪的茶实现总收入43.31亿元，较2024年的49.21亿元同比下降12%，归母净亏损2.4亿元，连续两年亏损。","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"sina.com.cn","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"BK1233":"餐馆","BK1587":"次新股","BK1616":"咖啡茶饮","02150":"奈雪的茶"},"translate_title":"Observation on the annual report of new tea drinks | Naixue's tea from the first stock to the bottom of the industry: losing two years in a row and closing stores on a large scale, the share price fell by 96% compared with the issue price, and the market value was only HK$1.3 billion","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"02150":1.5},"content_text":"炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 　　新式茶饮年报观察|奈雪的茶从第一股到业内垫底：连亏两年、大规模闭店 股价较发行价下跌96%市值仅13亿港元\n　　出品：新浪财经上市公司研究院\n　　作者：cici\n　　近期，随着蜜雪集团、古茗、茶百道、沪上阿姨以及奈雪的茶五家港股上市茶饮公司陆续披露2025年业绩，行业格局的分化趋势愈发清晰。数据显示，五家企业去年营收合计超过600亿元，归母净利润总计超百亿元，但阵营割裂剧烈——蜜雪集团稳居头把交椅，古茗、沪上阿姨、茶百道稳健盈利，而昔日“新茶饮第一股”奈雪的茶，成为五家中唯一营收下滑、唯一仍陷亏损、唯一门店净减少的品牌。\n\n　　从营收规模来看，五家茶饮公司呈现清晰的梯队格局。蜜雪集团以全球近6万家门店的网络优势，2025年实现营收335.6亿元，同比增长35.2%，归母净利润58.87亿元，同比增长32.7%，一年净赚近60亿元。凭借核心饮品原料100%自主生产及覆盖33个省份的仓储物流体系，蜜雪将“高质平价”的供应链优势转化为持续可观的现金流。\n　　古茗控股2025年营收129.14亿元，同比增长46.9%，归母净利润31.09亿元，同比增长110.3%，利润翻倍的背后是其深耕下沉市场的持续发力。古茗控股的门店主要集中在二线及以下城市；截至2025年12月31日，二线及以下城市的门店数量为11，059家，占比为82%；一线城市的门店只有416家，新一线城市的门店为2079家，占比为15%。到2025年底门店总数达13554家，较截至2024年12月31日的9，914家门店增长36.7%。\n　　茶百道营收53.95亿元，同比增长约10%，归母净利润8.2亿元，同比增长71%，在营收增速放缓的背景下，通过供应链优势实现了盈利弹性的最大修复。\n　　沪上阿姨以44.66亿元营收实现35.96%的增长，净利润5.01亿元同比增长52.41%，顺利达成“万店目标”，新增2273家门店，2025年底门店总数达11449家。\n　　五强之中，奈雪的茶是唯一仍在亏损的“差生”。 2025年，奈雪的茶实现总收入43.31亿元，较2024年的49.21亿元同比下降12%，归母净亏损2.4亿元，连续两年亏损。值得关注的是，2025年末门店总数1646家，较2024年末净减少152家，其中核心直营门店净关店165家。\n　　资本市场同样分化显著。截至2026年4月27日收盘，蜜雪集团以1104亿港元市值保持行业第一，古茗市值约600亿港元紧随其后；茶百道、沪上阿姨市值分别为90亿港元和150亿港元；而奈雪的茶市值已跌至15亿港元以下，股价较2021年上市首日收盘价暴跌超95%，四年多时间里从“新茶饮第一股”变成了上市新茶饮中的垫底品牌。\n　　从拒绝加盟到开放加盟，从坚持大店到推行PRO小店，从高端定价到被迫价格战，奈雪的战略调整长期滞后于行业节奏。\n　　2023年7月正式开放加盟业务时，奈雪已比蜜雪、古茗等行业先行者晚了数年。尽管2024年初将单店投资门槛从100万元大幅下调至58万元，还豪言未来2-3年开设2000-3000家加盟店，但截至2025年末，奈雪加盟门店总数只有358家，与目标相去甚远，全年仅净增13家。\n　（资料来源：公司财报）\n　　截至2025年末，奈雪的茶门店总数为1646家，较2024年末的1798家净减少152家。其中直营门店从1453家锐减至1288家，净关闭165家，是门店收缩的主力；加盟门店几乎原地踏步，总数仅358家。\n　　这种规模的“逆势收缩”，在新茶饮同行集体迈入“万店时代”的背景下，显得格外刺眼。店面级规模的巨大落差意味着，奈雪的茶在供应链议价、品牌声量和消费者触达频率等多维度上持续处于劣势。\n\n\n海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP\n\n责任编辑：公司观察","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"-2","news_tag":"dataReport","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"tenantId":"TBCN","deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.42.2","shortVersion":"4.42.2","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2631599854","isCrawlerRequest":true}

新式茶饮年报观察|奈雪的茶从第一股到业内垫底：连亏两年、大规模闭店 股价较发行价下跌96%市值仅13亿港元

精彩评论

新式茶饮年报观察|奈雪的茶从第一股到业内垫底：连亏两年、大规模闭店股价较发行价下跌96%市值仅13亿港元