据证券之星公开数据整理，近期健之佳（605266）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入20.91亿元，同比下降8.86%，归母净利润3594.97万元，同比上升7.23%。按单季度数据看，第一季度营业总收入20.91亿元，同比下降8.86%，第一季度归母净利润3594.97万元，同比上升7.23%。本报告期健之佳应收账款上升，应收账款同比增幅达123.76%。
本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率35.45%，同比增1.28%，净利率1.72%，同比增17.59%，销售费用、管理费用、财务费用总计7.01亿元，三费占营收比33.53%，同比增0.59%，每股净资产17.53元，同比增0.23%，每股经营性现金流1.05元，同比减8.74%，每股收益0.24元，同比增9.09%
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年的ROIC为3.77%，资本回报率不强。去年的净利率为1.66%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.54%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为3.77%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
- 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
- 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为6.9%/2%/2.3%，净经营利润分别为4.14亿/1.28亿/1.48亿元，净经营资产分别为59.83亿/65.55亿/65.35亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.01/0.08/0.13，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.3亿/7.14亿/11.39亿元，营收分别为90.81亿/92.83亿/89.21亿元。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为17.74%）
- 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达39.27%）
- 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达668.6%）
持有健之佳最多的基金为融通健康产业灵活配置混合A/B，目前规模为14.07亿元，最新净值2.677（4月28日），较上一交易日上涨0.22%，近一年上涨15.09%。该基金现任基金经理为万民远。
最近有知名机构关注了公司以下问题：问：请目前线上业务（特别是B2C和O2O）的净利率水平与线下门店相比如何？答：尊敬的投资者，您好！感谢您对公司的关注。公司不强调O2O和B2C线上属性，更重视其依托实体药房网络及专业服务优势，“网订店取”、“网订店送”为门店及员工全渠道赋能，利用线上平台提供在线问诊、用药指导、健康管理等药学专业服务，以提升顾客的健康便捷体验的价值。通过数据赋能线上药房精细化运营，提升“商品力”、“专业力”综合优势改善线上排名，防范“内卷式”恶性竞争。线上业务依托线下实体店网络、供应链和专业服务、品牌信任等优势，无法单独计量净利率水平，也无法独立运作。公司第三方平台B2C业务从低价竞争转向价格、产品与服务的平衡，进入价值增长阶段；第三方平台O2O业务通过布局区域中心门店、延长服务时间、提升供应链能力，细化门店层级管理，业绩快速增长；自营O2O平台“佳E购”通过满足顾客对商品的长尾需求，直播新模式满足顾客更多的需求，拉动业绩提升。谢谢！
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