中源家居（603709）2026年一季报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期中源家居（603709）发布2026年一季报。根据财报显示，中源家居增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入4.83亿元，同比上升36.84%，归母净利润203.77万元，同比下降12.1%。按单季度数据看，第一季度营业总收入4.83亿元，同比上升36.84%，第一季度归母净利润203.77万元，同比下降12.1%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率27.01%，同比增19.53%，净利率0.42%，同比减35.76%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.22亿元，三费占营收比25.19%，同比增24.28%，每股净资产4.04元，同比减4.66%，每股经营性现金流-0.18元，同比减197.2%，每股收益0.02元

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-1.74%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为4.8%，投资回报一般，其中最惨年份2022年的ROIC为-4.92%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报8份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为3.3%/--/--，净经营利润分别为2129.62万/-4173.9万/-2825.42万元，净经营资产分别为6.39亿/6.05亿/6.02亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.01/0/0.02，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-1475.09万/774.63万/3787.65万元，营收分别为11.01亿/16.02亿/16.23亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为29.29%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为19.15%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达24.03%）
3. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

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