上海九百（600838）2026年一季报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期上海九百（600838）发布2026年一季报。根据财报显示，上海九百增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入2343.0万元，同比上升1.42%，归母净利润986.31万元，同比下降20.04%。按单季度数据看，第一季度营业总收入2343.0万元，同比上升1.42%，第一季度归母净利润986.31万元，同比下降20.04%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率24.73%，同比减17.96%，净利率42.1%，同比减21.16%，销售费用、管理费用、财务费用总计1336.25万元，三费占营收比57.03%，同比减7.09%，每股净资产3.85元，同比增1.27%，每股经营性现金流-0.03元，同比减33.14%，每股收益0.02元，同比减20.13%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.71%，资本回报率不强。然而去年的净利率为47.39%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值极高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.42%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为2.5%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好，公司上市来已有年报33份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为55.4%/41.1%/39.8%，净经营利润分别为6219.66万/4203.16万/4533.07万元，净经营资产分别为1.12亿/1.02亿/1.14亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.18/-0.16/-0.09，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-1561.48万/-1503.56万/-887.81万元，营收分别为8654.83万/9270.48万/9564.56万元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为9.68%）

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