海宁皮城（002344）2026年一季报简析：净利润同比下降37.64%，存货明显上升

据证券之星公开数据整理，近期海宁皮城（002344）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入2.4亿元，同比下降7.18%，归母净利润3725.08万元，同比下降37.64%。按单季度数据看，第一季度营业总收入2.4亿元，同比下降7.18%，第一季度归母净利润3725.08万元，同比下降37.64%。本报告期海宁皮城存货明显上升，存货同比增幅达41.21%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率34.59%，同比增2.16%，净利率19.1%，同比减31.44%，销售费用、管理费用、财务费用总计3498.42万元，三费占营收比14.59%，同比增11.47%，每股净资产6.59元，同比减0.47%，每股经营性现金流0.04元，同比减77.64%，每股收益0.03元，同比减40.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.07%，历来资本回报率不强。去年的净利率为9.68%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.29%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2025年的ROIC为1.07%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/43.4%，净经营利润分别为1.96亿/1.13亿/8819.8万元，净经营资产分别为-5.05亿/-5.74亿/2.03亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.15/0.25/0.8，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.81亿/2.64亿/8.15亿元，营收分别为12.2亿/10.37亿/10.21亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为19.35%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为5.96%）
2. 建议关注公司存货状况（存货/营收已达135.2%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在8700.0万元，每股收益均值在0.07元。

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