江化微（603078）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期江化微（603078）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入12.34亿元，同比上升12.25%，归母净利润1.05亿元，同比上升6.27%。按单季度数据看，第四季度营业总收入3.24亿元，同比上升16.13%，第四季度归母净利润2602.94万元，同比上升110.31%。本报告期江化微盈利能力上升，毛利率同比增幅8.42%，净利率同比增幅14.82%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利1.32亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率27.44%，同比增8.42%，净利率8.51%，同比增14.82%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.5亿元，三费占营收比12.13%，同比增6.74%，每股净资产5.09元，同比增3.77%，每股经营性现金流0.47元，同比增71.29%，每股收益0.27元，同比增6.25%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为36.01%,原因:本期产品推广费和咨询费增加。
2. 管理费用变动幅度为7.33%,原因:薪酬及中介机构费用增加。
3. 财务费用变动幅度为188.16%,原因:本期贷款利息增加。
4. 研发费用变动幅度为18.31%,原因:研发项目增加。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为71.29%,原因:本期销售回款增加。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为110.95%,原因:本期交易性金融资产回收现金项增加。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为55.55%,原因:上期归还贷款金额较大。
8. 交易性金融资产变动幅度为-100.0%,原因:本期理财赎回。
9. 应收款项融资变动幅度为66.79%,原因:本期末收款票据比例增加。
10. 预付款项变动幅度为-37.06%,原因:本期经营性预付减少。
11. 在建工程变动幅度为-73.6%,原因:子公司在建项目转固。
12. 使用权资产变动幅度为-33.13%,原因:经营性租赁摊销计提。
13. 长期待摊费用变动幅度为52.15%,原因:公司装修及改良支出增加。
14. 应交税费变动幅度为43.58%,原因:本期应交所得税增加。
15. 其他应付款变动幅度为41.38%,原因:本期押金及保证金增加。
16. 租赁负债变动幅度为-100.0%,原因:租赁已结算。
17. 递延所得税负债变动幅度为-31.2%,原因:使用权资产摊销。
18. 少数股东权益变动幅度为132.0%,原因:本期少数股东注资。
19. 营业收入变动幅度为12.25%,原因:半导体产品营收增长。
20. 营业成本变动幅度为9.04%,原因:半导体产品营收增长。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.56%，资本回报率不强。去年的净利率为8.51%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为4.79%，投资回报一般，其中最惨年份2023年的ROIC为2.69%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为4.1%/4.6%/5.8%，净经营利润分别为6715.99万/8143.33万/1.05亿元，净经营资产分别为16.35亿/17.52亿/18.12亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.28/0.27/0.26，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.89亿/2.99亿/3.25亿元，营收分别为10.3亿/10.99亿/12.34亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达393.92%）

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