安宁股份（002978）2026年一季报简析：净利润同比下降33.59%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期安宁股份（002978）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入5.02亿元，同比下降8.82%，归母净利润1.53亿元，同比下降33.59%。按单季度数据看，第一季度营业总收入5.02亿元，同比下降8.82%，第一季度归母净利润1.53亿元，同比下降33.59%。本报告期安宁股份三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达490.12%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率60.9%，同比减1.38%，净利率30.5%，同比减27.14%，销售费用、管理费用、财务费用总计8271.53万元，三费占营收比16.49%，同比增490.12%，每股净资产18.59元，同比增4.75%，每股经营性现金流0.01元，同比减97.39%，每股收益0.32元，同比减33.59%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.75%，资本回报率一般。然而去年的净利率为35.76%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值极高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为20.05%，投资回报也很好，其中最惨年份2015年的ROIC为6.39%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为31.3%/25.5%/6.6%，净经营利润分别为9.36亿/8.51亿/7.18亿元，净经营资产分别为29.88亿/33.45亿/108.74亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.2/-0.11/0.28，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.79亿/-1.95亿/5.65亿元，营收分别为18.56亿/18.57亿/20.09亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达31.28%）

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