上海贝岭（600171）2026年一季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期上海贝岭（600171）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入6.04亿元，同比上升28.93%，归母净利润2241.82万元，同比下降41.6%。按单季度数据看，第一季度营业总收入6.04亿元，同比上升28.93%，第一季度归母净利润2241.82万元，同比下降41.6%。本报告期上海贝岭公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达261.41%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率28.94%，同比增1.7%，净利率3.71%，同比减54.7%，销售费用、管理费用、财务费用总计4304.95万元，三费占营收比7.12%，同比增20.26%，每股净资产6.41元，同比增2.24%，每股经营性现金流-0.13元，同比增2.73%，每股收益0.03元，同比减40.74%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.63%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为7.44%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.36%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2023年的ROIC为-2.31%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好，公司上市来已有年报27份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/19.8%/10.2%，净经营利润分别为-6021.98万/3.96亿/2.36亿元，净经营资产分别为17.29亿/20.01亿/23.11亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.48/0.43/0.42，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为10.26亿/12.2亿/13.46亿元，营收分别为21.37亿/28.19亿/31.74亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达261.41%）

持有上海贝岭最多的基金为中信保诚惠泽A，目前规模为0.32亿元，最新净值1.0874（4月24日），较上一交易日下跌0.22%，近一年上涨6.52%。该基金现任基金经理为吴秋君。

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