恒大高新（002591）2025年年报简析：净利润同比下降143.6%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期恒大高新（002591）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入3.78亿元，同比下降14.21%，归母净利润-2585.91万元，同比下降143.6%。按单季度数据看，第四季度营业总收入1.52亿元，同比上升4.79%，第四季度归母净利润-2355.64万元，同比上升5.13%。本报告期恒大高新公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报营业总收入比达50.78%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率14.23%，同比增14.66%，净利率-7.08%，同比减168.74%，销售费用、管理费用、财务费用总计6777.75万元，三费占营收比17.95%，同比增6.61%，每股净资产2.11元，同比减4.14%，每股经营性现金流-0.08元，同比减8.75%，每股收益-0.09元，同比减143.22%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-7.08%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为-0.58%，中位投资回报极差，其中最惨年份2020年的ROIC为-43.84%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报14份，亏损年份6次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-4137.72万/-1160.37万/-2675.35万元，净经营资产分别为4.79亿/4.67亿/4.68亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.61/0.63/0.77，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.46亿/2.79亿/2.89亿元，营收分别为4.04亿/4.4亿/3.78亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为48.28%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为5.19%）

持有恒大高新最多的基金为中信保诚多策略混合(LOF)A，目前规模为10.84亿元，最新净值2.4202（4月23日），较上一交易日下跌0.84%，近一年上涨34.91%。该基金现任基金经理为王颖。

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