佳隆股份（002495）2025年年报简析：净利润同比下降20.74%

据证券之星公开数据整理，近期佳隆股份（002495）发布2025年年报。根据财报显示，佳隆股份净利润同比下降20.74%。截至本报告期末，公司营业总收入2.48亿元，同比下降7.33%，归母净利润1957.42万元，同比下降20.74%。按单季度数据看，第四季度营业总收入7052.89万元，同比下降13.81%，第四季度归母净利润843.29万元，同比下降4.15%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率32.51%，同比减6.25%，净利率7.57%，同比减8.09%，销售费用、管理费用、财务费用总计4566.64万元，三费占营收比18.41%，同比增17.11%，每股净资产1.18元，同比减1.09%，每股经营性现金流0.06元，同比增20.34%，每股收益0.02元，同比减19.55%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为66.17%,原因:本期银行定期存款利率下行，导致利息收入同比减少，以及子公司租入资产，相关租赁负债对应的未确认融资费用摊销计入本科目。
2. 投资收益变动幅度为-100.0%,原因:上期购买基金理财产品产生的收益。
3. 公允价值变动收益变动幅度为473.94%,原因:非流动金融资产本期公允价值变动损益同比增加。
4. 信用减值损失变动幅度为197.5%,原因:上年末大额应收账款于本期收回，期初坏账准备本期转回。
5. 资产减值损失变动幅度为85.51%,原因:本期计提长期资产的减值准备同比减少。
6. 资产处置收益变动幅度为101.33%,原因:本期处置固定资产损失同比减少。
7. 营业外收入变动幅度为118.63%,原因:本期收到违约及赔偿款同比增加。
8. 少数股东损益变动幅度为69.91%,原因:本期非全资子公司亏损同比减少。
9. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为20.34%,原因:本期收回上期末的应收账款。
10. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-17.06%,原因:本期购建长期资产支付的现金同比增加。
11. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-42.4%,原因:本期实施股份回购和现金分红支付的现金增加。
12. 应收款项变动幅度为-99.14%,原因:本期已收回上期末应收账款。
13. 存货变动幅度为105.58%,原因:本期大宗材料价格下降，公司积极备货。以及新品开发和试产的产品增加。
14. 在建工程的变动原因:本期新增酱油生产基地，完善部分基础配套工程和补充相应生产设备。
15. 使用权资产变动幅度为20621.47%,原因:本期子公司新增租赁资产。
16. 合同负债变动幅度为-7.5%,原因:期末收到的与转让商品相关的预收款项减少。
17. 租赁负债变动幅度为238950.69%,原因:本期新增子公司租赁资产，期末需要支付的租赁负债增加。
18. 预付款项变动幅度为92.78%,原因:本期末预付采购材料款增加。
19. 其他应收款变动幅度为1987.26%,原因:本期新增子公司租赁资产的租赁保证金增加。
20. 其他流动资产变动幅度为76.11%,原因:期末待抵扣的进项税额增加。
21. 长期待摊费用变动幅度为73.8%,原因:本期新增子公司生产基地，监控系统建设、场地修缮及配套工程投入，相关支出计入长期待摊费用核算。
22. 其他非流动资产变动幅度为-33.82%,原因:期末预付的与长期资产有关的款项减少。
23. 应付账款变动幅度为27.44%,原因:期末应付而未付的货款增加。
24. 预收款项变动幅度为-100.0%,原因:上年末预收租金结转。
25. 应交税费变动幅度为-34.56%,原因:期末应交而未交的税费减少。
26. 一年内到期的非流动负债变动幅度为2276.85%,原因:本期子公司新增租赁资产，应付租赁费相应增加。
27. 递延所得税负债变动幅度为394.47%,原因:期末应纳税暂时性差异增加。
28. 库存股变动幅度为87.4%,原因:本期实施股份回购。
29. 少数股东权益变动幅度为66.18%,原因:本期归属于子公司少数股东的损益变动。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.53%，资本回报率不强。去年的净利率为7.57%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为1.64%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为-4.93%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报15份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/3.2%/2.7%，净经营利润分别为-4471.47万/2204.62万/1877.69万元，净经营资产分别为6.66亿/6.89亿/7.08亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.05/0.2/0.21，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1418.33万/5228.65万/5184.04万元，营收分别为2.6亿/2.68亿/2.48亿元。

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