30余家药企一季报出炉：有人狂赚有人亏行业分化加剧

21世纪经济报道04-27 19:29

近日，A股医药板块迎来一季度财报密集披露期，包括阳光诺和、华东医药、重药控股、圣诺生物、我武生物、一品红、丽珠集团、浙江医药、济川药业、科源制药、千红制药等在内的超30家药企集中交出第一季度成绩单。　　财报数据显示，行业分化趋势极为显著：一端是以一品红为代表的创新药与特色原料药企业实现爆发式增长；另一端则是浙江医药，数据显示净利下滑近三成、阳光诺和等受集采与研发周期影响的传统药企面临业绩回调。　　...

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虽然营收微降0.87%至204.32亿元，但归母净利润同比增长36.33%至1.71亿元。这表明医药商业企业在精细化管理和费用管控上取得了显著成效，盈利能力正在修复。　　分化与阵痛并存　　并非所有企业都享受到了增长红利，行业“冰火两重天”的特征在阳光诺和与浙江医药身上体现得尤为明显。　　作为CRO（医药研发合同外包服务机构）企业，阳光诺和（688621.SH）一季度营收1.97亿元，同比下降14.6%；归母净利润2063万元，同比下降30.3%。其经营现金流净额更是大幅转负，同比下降823.1%。这反映出在当前融资环境下，Biotech公司研发投入趋于谨慎，传导至上游CRO行业的订单波动性加大。　　4月28日，药明康德（603259）披露2026年第一季度报告。报告期内，公司实现营业收入124.36亿元，同比增长28.81%；归属于上市公司股东的净利润46.52亿元，同比增长26.68%；扣除非经常性损益后净利润达42.76亿元，同比大幅增长83.56%。　　浙江医药（600216.SH） 则面临产品价格与销量的双重挤压。其一季度营收21.91亿元，同比下降2.86%；归母净利润2.87亿元，同比大幅下降29.84%。维生素等原料药产品价格的周期性下行，叠加部分制剂产品的集采影响，是其业绩承压的主要原因。　　除上述焦点公司外，本轮披露潮中多家药企的一季报进一步丰富了行业画像，例如，作为高毛利“现金牛”脱敏治疗龙头，我武生物一季度实现营收2.53亿元，同比增长10.96%；归母净利润1.17亿元，同比大增63.51%。其毛利率维持在95.25%的高位，净利率提升至46.08%，显示出在过敏细分赛道极强的定价权和成本控制能力。　　丽珠集团一季度显示，营收28.71亿元，同比下滑9.74%，主要受中药制剂等业务调整影响；但归母净利润达7.24亿元，同比增长25.22%。利润增速远超营收，反映出其产品结构优化（高毛利创新药占比提升）及费用管控的有效性。　　千红制药（002550.SZ）与科源制药（301281.SZ）则显示出原料药企的“修复”与“反弹”。　　根据公告，千红制药营收3.58亿元，同比下降20.62%；净利润8450万元，同比下降46.54%。营收利润双降主要受肝素原料药价格波动及部分产品集采影响，但毛利率逆势提升至61.08%，显示其产品结构正在向高毛利方向调整。科源制药则营收1.61亿元，同比大幅增长45.05%；净利润3054万元，同比增长32.38%。作为特色原料药企业，其糖尿病类原料药订单恢复强劲，毛利率提升至57.60%，显示出细分领域的复苏弹性。　　研发费用两极分化　　21世纪经济报道记者梳理本次财报信息发现，药企在研发投入上呈现出明显的“两极分化”态势：CRO及创新药企维持高研发强度，部分传统药企则通过资本化手段调节当期利润压力。　　阳光诺和作为研发服务型企业，其一季度研发投入达3549.14万元，研发费用率高达18.01%（去年同期为16.34%）。在营收下滑14.62%的背景下，其研发投入仅微降5.93%，显示出公司仍在逆势加码技术平台建设。但高研发强度也直接侵蚀了当期利润，导致其净利润降幅（-30.25%）远大于营收降幅。　　华东医药一季度研发费用为3.50亿元，同比大幅下降32.02%。公开信息显示，这一变化并非因为公司减少了研发活动，而是由于会计政策调整：公司将进入Ⅲ期临床的重点项目支出进行了资本化处理，导致费用化研发支出下降。截至报告期末，其开发支出余额增长10.61%至19.44亿元。　　丽珠集团一季度研发费用为1.69亿元，同比大幅下降21.59%。公司解释称，这主要得益于AI技术在药物研发全流程的应用（如OpenClaw智能体平台），通过虚拟筛选和模型预测大幅压缩了试错成本。这种“降本增效”式的研发收缩，与单纯削减管线有本质区别，反映了技术赋能下的研发范式革新。　　华南某医药行业分析师向21世纪经济报道记者表示，目前已披露的一季报显示，创新药/高壁垒制剂收入占比提升，如华东医药、一品红、我武生物等，其创新药或高端制剂正在成为增长引擎；而特色细分领域赛道，如圣诺生物的多肽原料药、科源制药的特色化学原料药，具备较强的议价能力和客户粘性。　　与之相对，仍以大宗原料药、普通仿制药为主业，且未完成创新转型的企业，明显受到集采降价和成本上升的双重挤压。　　此前也有业内分析人士指出，2026年一季度可能是医药行业从“政策出清”向“创新兑现”切换的关键节点。头部药企的估值逻辑已不再单纯看营收规模，而是更看重创新药收入占比与BD（商务拓展）出海能力。一品红的利润暴增虽有偶然因素，但创新药企的崛起已是确定性趋势；而CRO行业的短期回调，则预示着创新药产业链的投资正从“大水漫灌”走向“精准滴灌”。（文章来源：21世纪经济报道）","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 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