普路通（002769）2026年一季报简析：净利润同比下降87.9%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期普路通（002769）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入6321.17万元，同比下降70.0%，归母净利润372.93万元，同比下降87.9%。按单季度数据看，第一季度营业总收入6321.17万元，同比下降70.0%，第一季度归母净利润372.93万元，同比下降87.9%。本报告期普路通公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达301.39%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率24.29%，同比减55.54%，净利率2.95%，同比减77.5%，销售费用、管理费用、财务费用总计2299.21万元，三费占营收比36.37%，同比减34.62%，每股净资产3.15元，同比减0.13%，每股经营性现金流-0.01元，同比减101.86%，每股收益0.01元，同比减87.5%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.16%，资本回报率不强。去年的净利率为10.35%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为1.05%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为-4.62%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报10份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及营销驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为5.2%/1.8%/--，净经营利润分别为-1.23亿/-1.21亿/2329.94万元，净经营资产分别为-23.53亿/-68.7亿/-2.13亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.31/0.1/0.18，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.92亿/5920.87万/4038.64万元，营收分别为6.16亿/6.22亿/2.25亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为31.98%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为6.08%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达301.39%）

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