截至2026年4月24日收盘，鹭燕医药(002788)报收于13.79元，下跌2.75%，换手率7.57%，成交量28.9万手，成交额3.98亿元。
当日关注点
- 来自交易信息汇总：4月24日主力资金净流出673.47万元，散户资金净流入4360.13万元。
- 来自机构调研要点：2025年公司增收不增利主因集采政策导致毛利率下滑，2026年将推进“一个平台+两个抓手”战略以提升盈利。
交易信息汇总
资金流向
4月24日主力资金净流出673.47万元；游资资金净流出3686.67万元；散户资金净流入4360.13万元。
机构调研要点
- 2025年公司营收同比增长3.79%，归母净利润同比下降18.74%，主要受药品、器械、中药集采政策叠加影响，行业整体毛利率下滑，以量换价未能完全抵消价格下行压力。
- 2026年公司将持续推进“一个平台+两个抓手”发展战略，即以鹭燕大健康事业为平台，以传统中医药现代化产业及新技术产业为两个抓手，整合内外部资源，推动分销、工业与零售模块融合，提升中医药产业竞争力。
- 医药工业板块2025年营收同比下滑9.64%，主要由于中药集采影响；公司将其作为战略重要组成部分，2026年将积极应对中药饮片全国联采，深耕区域市场，提升销售网络覆盖与市场份额。
- 报告期内公司整体毛利率同比下降0.37个百分点，主因医药批发及药品毛利率承压；公司将通过业务融合与资源整合提升竞争力。
- 应收账款/营业收入比值为29.95%，保持相对稳定；主要客户为公立医疗机构，信用风险无显著变化；2026年将推进“双控”管理，引入智能模型管控赊销额度与账期，强化催收机制。
- 2025年第四季度归母净利润同比下降30.7%，主要受毛利率下滑、费用增长及信用减值损失增加影响，无明显季度性波动；2026年公司将着力增强核心竞争力，改善业绩表现。
- 公司将继续深化“一个平台、两个抓手”战略实施，完善管理体系，提升管理效能，推动降本增效。
- 2026年一季度应收账款达65亿元，占营收近30%，账龄结构未见恶化；客户信用基础稳固，坏账风险可控；公司将加强回款管理保障资金安全。
- 平潭医药公用保税仓已于2024年取得《保税仓库注册登记证书》，位于厦门集美区，公司将联合监管部门探索医药保税物流创新模式，助力国际贸易与产业发展。
- 公司重视人工智能、大数据等技术在医疗领域的应用，聚焦“爱心、爱儿、爱中”系列项目，部分自研产品已进入商业化推广阶段。
- 影响股价因素较多，公司将通过提升盈利能力回馈投资者。
- 医药零售业务2025年营收同比增长27.14%，公司将坚持以服务为核心，优化供应链与库存周转，强化数据决策能力，推动线上线下协同发展，提升门店销售。
- 四川省2025年营收增速达10.80%，公司将继续推进省外子公司集团化整合，加强区域帮扶与资源共享，拓展新市场空间。
- 公司现有员工超5,700人，实行岗位与绩效结合的薪酬制度，制定系统培训计划，涵盖企业文化、管理技能、合规操作等内容，暂未提及具体股权激励时间表。
- 2025年经营活动现金流净额同比增长19.21%，具体原因详见年报第八节财务报告相关内容。
- 截至2025年末有息负债及财务费用详情见年报第八节财务报表；公司将加强预算管理，拓宽融资渠道，适时提高直接融资比例，优化负债结构。
- 2025年度利润分配预案为每10股派3.5元，公司综合考虑盈利状况与未来发展拟定分红方案，将持续提升盈利能力回报股东。
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