据证券之星公开数据整理，近期中青旅（600138）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入113.37亿元，同比上升13.86%，归母净利润8351.23万元，同比下降47.95%。按单季度数据看，第四季度营业总收入33.1亿元，同比上升13.79%，第四季度归母净利润-3731.93万元，同比下降604.92%。本报告期中青旅公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达3248.42%。
该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利4.14亿元左右。
本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率19.83%，同比减14.12%，净利率1.41%，同比减45.76%，销售费用、管理费用、财务费用总计17.17亿元，三费占营收比15.14%，同比减17.72%，每股净资产8.75元，同比增0.46%，每股经营性现金流1.29元，同比增231.61%，每股收益0.12元，同比减45.45%
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年的ROIC为2.06%，资本回报率不强。去年的净利率为1.41%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.28%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为-1.76%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报28份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
- 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
- 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为3%/2.5%/1.6%，净经营利润分别为3.05亿/2.59亿/1.6亿元，净经营资产分别为102.71亿/104.4亿/102.61亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.32/0.39/0.31，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为30.8亿/38.42亿/35.42亿元，营收分别为96.35亿/99.57亿/113.37亿元。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为27.65%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为11.3%）
- 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达33.07%）
- 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达3248.42%）
以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
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