据证券之星公开数据整理，近期中山公用（000685）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入46.12亿元，同比下降18.78%，归母净利润18.79亿元，同比上升56.77%。按单季度数据看，第四季度营业总收入14.69亿元，同比下降36.04%，第四季度归母净利润6.68亿元，同比上升285.51%。本报告期中山公用三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达33.59%。
该数据高于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利14.28亿元左右。
本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率22.87%，同比增21.03%，净利率40.67%，同比增90.67%，销售费用、管理费用、财务费用总计6.22亿元，三费占营收比13.49%，同比增33.59%，每股净资产12.67元，同比增6.71%，每股经营性现金流0.2元，同比增219.7%，每股收益1.28元，同比增56.1%
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年的ROIC为7.35%，历来资本回报率一般。然而去年的净利率为40.67%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值极高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.34%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2023年的ROIC为5.15%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。
- 偿债能力：公司有息负债相较于当前利润级别不算少。
- 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
- 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为21.6%/26.1%/29.7%，净经营利润分别为9.85亿/12.11亿/18.76亿元，净经营资产分别为45.56亿/46.32亿/63.1亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.22/-0.15/-0.09，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-11.29亿/-8.25亿/-4.05亿元，营收分别为51.99亿/56.78亿/46.12亿元。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为26.54%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为3.37%）
- 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达27.47%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达46.17%、流动比率仅为0.61）
- 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达84.32%）
- 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达105.48%）
持有中山公用最多的基金为南华丰利量化选股混合A，目前规模为0.26亿元，最新净值1.1799（4月24日），较上一交易日下跌0.2%，近一年上涨17.73%。该基金现任基金经理为黄志钢 康冬。
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