截至2026年4月24日收盘，航亚科技（688510）报收于33.13元，较上周的33.35元下跌0.66%。本周，航亚科技4月23日盘中最高价报35.86元。4月20日盘中最低价报31.64元。航亚科技当前最新总市值85.98亿元，在航空装备板块市值排名33/46，在两市A股市值排名2290/5200。
本周关注点
- 来自机构调研要点：LEAP发动机去年新增订单量3302台，同比增长9.6%
- 来自机构调研要点：国际业务受短周期交付因素扰动，2025年营收小幅下滑
- 来自机构调研要点：马来西亚工厂规划建设两栋专业化厂房，分别布局压气机叶片与医疗骨科植入物生产
- 来自机构调研要点：公司已完成GE9X和GENX项目研发，未来将作为核心供应商持续供货
- 来自机构调研要点：燃机业务聚焦航改燃轻型燃机领域，重点发展技术门槛高、协同性强的项目
机构调研要点
去年受短周期交付因素扰动，交付量有所波动。根据客户公开披露信息，LEP发动机去年实际交付1802台，新增订单量3302台，同比增长9.6%。当前国际市场需求持续增长，LEP发动机交付目标指引明确，公司业务与行业发展态势契合，具有长期增长动能。
公司环形件业务去年实现大幅增长，又新增leap环形件项目，有望今年实现量产，同时还在进行复杂结构机匣的开发研制。公司计划将机匣业务培育成仅次于叶片业务规模的产品板块。
公司已完成GE9X和GENX项目的研发，及时响应了客户的紧急需求，未来将作为核心供应商持续供货。同系列的GE90项目，公司也正在进行产品交付。随着后续项目需求释放，叶片交付量将稳步提升。公司国际叶片产品结构持续向高压段转子及静子部件延伸，研发能力取得国际头部客户认可，部分项目进展获客户肯定并公开通报。面对国际市场竞争，公司还将依托马来西亚生产基地强化交付效率与成本竞争力。
公司自2017年就开始开展燃机业务，目前聚焦航改燃轻型燃机领域，主要开展两大类业务压气机叶片和盘件成品加工。公司当前在燃机业务上坚持“有所为、有所不为”的战略导向，重点聚焦技术门槛高、与现有航空零部件能力协同更强的航改燃机领域，对于部分工业类轻型燃机项目持审慎态度。报告期内，受航空发动机重点项目研发及产能挤占影响，燃机板块交付节奏阶段性调整，收入结构与占比出现波动。但随着在手订单逐步释放及生产效率优化，预计后续交付规模将升。公司将依托多年积累的盘件与叶片制造能力，通过缩短周期、提升合格率等方式挖掘存量产能潜力，在不盲目扩张的前提下提升产出弹性，支撑燃机与航空业务协同增长。
马来西亚工厂拟建设两栋专业化厂房一栋专注压气机叶片生产，满产规划年产能150万片；另一栋布局医疗骨科植入物锻件生产，满产规划年产能100万件。选址马来西亚主要考量其与新加坡共同形成的东南亚航空零部件产业集群优势，便于就近服务赛峰、罗罗、GE等既有国际客户，并拓展国际潜在合作机会；医疗业务方面，亦契合主要客户属地化配套需求，为后续量产奠定基础。该基地将承接公司自动化与先进工艺迭代成果，优先配置成熟高效产线，以期尽快实现规模化生产与效益贡献，增强对国际客户的近岸交付能力与供应链韧性。
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