国新能源（600617）2025年年报简析：亏损收窄

据证券之星公开数据整理，近期国新能源（600617）发布2025年年报。根据财报显示，国新能源亏损收窄。截至本报告期末，公司营业总收入153.61亿元，同比下降4.86%，归母净利润-2.85亿元，同比上升16.24%。按单季度数据看，第四季度营业总收入38.96亿元，同比下降8.1%，第四季度归母净利润-2.75亿元，同比上升16.51%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率7.4%，同比减2.37%，净利率-0.68%，同比增55.18%，销售费用、管理费用、财务费用总计12.1亿元，三费占营收比7.88%，同比减11.24%，每股净资产1.59元，同比减9.09%，每股经营性现金流0.97元，同比增24.93%，每股收益-0.16元，同比增11.11%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为-5.19%,原因:本报告期职工薪酬等减少。
2. 管理费用变动幅度为-5.62%,原因:本报告期折旧费、租赁费等减少。
3. 财务费用变动幅度为-25.6%,原因:本报告期利息支出减少。
4. 研发费用变动幅度为42.56%,原因:本报告期人工费用、外包费用等增加。
5. 所得税费用变动幅度为43.19%,原因:本报告期利润总额增加。
6. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为24.93%,原因:本报告期购买商品、接受劳务支付的现金减少。
7. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为9.07%,原因:本报告期投资支付的现金减少。
8. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-46.01%,原因:本报告期取得借款收到的现金减少。
9. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-82.45%,原因:本报告期筹资活动产生的现金流量净额减少。
10. 货币资金变动幅度为-42.3%,原因:本报告期偿还银行借款。
11. 应收款项融资变动幅度为-62.29%,原因:本报告期应收银行承兑汇票减少。
12. 一年内到期的非流动资产变动幅度为447.65%,原因:本报告期一年内到期的长期应收款增加。
13. 其他流动资产变动幅度为31.82%,原因:本报告期留抵进项税增加。
14. 长期应收款变动幅度为267.88%,原因:本报告期分期收款销售商品增加。
15. 长期待摊费用变动幅度为-74.06%,原因:本报告期对装修费进行摊销。
16. 应付票据变动幅度为-31.89%,原因:本报告期票据付款减少。
17. 未分配利润变动幅度为-133.16%,原因:本报告期归母净利润为-2.85亿元。
18. 营业收入变动幅度为-4.86%,原因:本报告期天然气销售量减少。
19. 营业成本变动幅度为-4.67%,原因:本报告期天然气销售量减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.98%，历来资本回报率不强。去年的净利率为-0.68%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.87%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2020年的ROIC为0.49%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报33份，亏损年份9次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为0.3%/--/--，净经营利润分别为5991.33万/-2.46亿/-1.05亿元，净经营资产分别为200.22亿/185.77亿/179亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.01/-0.01/-0.02，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-2.43亿/-2.32亿/-2.95亿元，营收分别为171.98亿/161.45亿/153.61亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为22.4%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达64.41%）

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