江盐集团（601065）2025年年报简析：净利润同比下降45.6%

据证券之星公开数据整理，近期江盐集团（601065）发布2025年年报。根据财报显示，江盐集团净利润同比下降45.6%。截至本报告期末，公司营业总收入22.61亿元，同比下降15.73%，归母净利润2.51亿元，同比下降45.6%。按单季度数据看，第四季度营业总收入5.68亿元，同比下降15.71%，第四季度归母净利润5503.52万元，同比下降47.11%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率29.1%，同比减21.08%，净利率11.45%，同比减35.86%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.08亿元，三费占营收比13.63%，同比增16.9%，每股净资产6.96元，同比增2.34%，每股经营性现金流0.91元，同比增8.21%，每股收益0.39元，同比减45.83%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为22.29%,原因:对部分闲置资金进行现金管理利息收入减少。
2. 研发费用变动幅度为-13.02%,原因:研发领用的材料成本减少，研发费用总额减少。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为8.21%,原因:报告期支付的货款减少。
4. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为17.93%,原因:报告期项目建设投资同比减少。
5. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为66.18%,原因:上期归还银行贷款，但本期无此项目。
6. 应收款项融资变动幅度为-85.98%,原因:支付的6+9银行承兑汇票增加。
7. 预付款项变动幅度为117.94%,原因:报告期采购预付款增加。
8. 其他应收款变动幅度为534.6%,原因:报告期景德镇江盐华康公司应收的退城进园补偿款。
9. 存货变动幅度为35.4%,原因:燃料等原材料采购增加。
10. 其他流动资产变动幅度为68.25%,原因:待抵扣进项税增加。
11. 在建工程变动幅度为-53.07%,原因:报告期晶昊热电联产及园区配套热力管网工程等完工转固。
12. 长期待摊费用的变动原因:本期增加在线监管云平台服务费等。
13. 其他非流动资产变动幅度为43.9%,原因:预付工程、设备款增加。
14. 预收款项变动幅度为-50.34%,原因:本期收到的房屋租赁款减少。
15. 租赁负债变动幅度为-45.41%,原因:本年按合同约定支付租赁款。
16. 营业收入变动幅度为-15.73%,原因:综合产品价格下跌、但销量上升。
17. 营业成本变动幅度为-5.35%,原因:本期采购的煤炭等成本下降以及加强成本管控。
18. 信用减值损失变动幅度为36.65%,原因:正常计提信用减值损失。
19. 资产减值损失变动幅度为-136.33%,原因:原材料、产成品价格下跌计提存货跌价准备。
20. 资产处置收益变动幅度为233.92%,原因:江西省景德镇江盐华康盐业有限公司收到搬迁补偿款，确认资产处理收益。
21. 营业外支出变动幅度为-52.12%,原因:本期非流动资产毁损报废损失减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.6%，资本回报率一般。去年的净利率为11.45%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.59%，投资回报一般，其中最惨年份2019年的ROIC为3.8%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为18.3%/15.1%/7.9%，净经营利润分别为5.14亿/4.79亿/2.59亿元，净经营资产分别为28.1亿/31.76亿/32.79亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.05/-0.07/-0.04，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-1.45亿/-1.96亿/-8103.98万元，营收分别为28.88亿/26.82亿/22.61亿元。

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