澳柯玛（600336）2025年年报简析：净利润同比下降340%

据证券之星公开数据整理，近期澳柯玛（600336）发布2025年年报。根据财报显示，澳柯玛净利润同比下降340%。截至本报告期末，公司营业总收入68.09亿元，同比下降12.88%，归母净利润-2.14亿元，同比下降340.0%。按单季度数据看，第四季度营业总收入11.38亿元，同比下降20.64%，第四季度归母净利润-2.04亿元，同比下降298.14%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率13.68%，同比减3.69%，净利率-3.37%，同比减451.53%，销售费用、管理费用、财务费用总计7.99亿元，三费占营收比11.73%，同比增10.15%，每股净资产2.78元，同比减9.17%，每股经营性现金流0.41元，同比增58.01%，每股收益-0.27元，同比减350.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为58.01%,原因:本期加强应收账款管理，销售商品收到的现金增加。
2. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-370.7%,原因:本期购建资产投资支付的现金较同期增加，同期收回投资及收益较本期多。
3. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-1395.14%,原因:本期银行融资较同期减少。
4. 应收款项融资变动幅度为-41.77%,原因:未达到变现条件的金融资产转入其他非流动资产。
5. 预付款项变动幅度为-68.03%,原因:本期预付货款减少。
6. 其他应收款变动幅度为-47.0%,原因:本期收回外部借款及股权转让款。
7. 合同资产变动幅度为-38.44%,原因:项目达到收款条件转入应收账款。
8. 在建工程变动幅度为79.08%,原因:本期建设项目持续投入。
9. 使用权资产变动幅度为269.76%,原因:本期租赁资产增加。
10. 开发支出变动幅度为102.67%,原因:本期研发项目开发支出增加。
11. 其他非流动资产变动幅度为90.52%,原因:未达到变现条件的金融资产转入。
12. 应交税费变动幅度为-44.78%,原因:本期应交纳的税费较同期减少。
13. 一年内到期的非流动负债变动幅度为305.16%,原因:本期一年内到期的长期借款重分类转入。
14. 长期借款变动幅度为-100.0%,原因:本期一年内到期的长期借款重分类转出。
15. 租赁负债变动幅度为260.65%,原因:本期租赁资产增加。
16. 长期应付款变动幅度为7180.28%,原因:本期分期付款购买资产。
17. 其他综合收益变动幅度为-34.27%,原因:外币报表折算差异。
18. 专项储备变动幅度为54.52%,原因:本期计提安全生产费用增加。
19. 财务费用变动幅度为-37.2%,原因:本期汇兑损失及利息费用较同期减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-3.37%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.19%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2025年的ROIC为-5.4%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报25份，亏损年份5次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为3.6%/--/--，净经营利润分别为6596.35万/-4778.18万/-2.3亿元，净经营资产分别为18.27亿/17.41亿/15.83亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.04/0.04/-0.02，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.99亿/2.85亿/-1.15亿元，营收分别为93.04亿/78.16亿/68.09亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为24.37%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为5.07%）

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