英特集团（000411）2025年年报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期英特集团（000411）发布2025年年报。根据财报显示，英特集团增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入336.79亿元，同比上升0.98%，归母净利润5.01亿元，同比下降4.62%。按单季度数据看，第四季度营业总收入87.17亿元，同比上升1.66%，第四季度归母净利润1.79亿元，同比上升4.81%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率6.99%，同比增1.48%，净利率1.79%，同比减2.26%，销售费用、管理费用、财务费用总计14.26亿元，三费占营收比4.23%，同比减2.07%，每股净资产9.39元，同比增7.5%，每股经营性现金流0.66元，同比减16.31%，每股收益0.96元，同比减5.88%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 研发费用变动幅度为68.98%,原因:本期集团本级智能化项目及业务系统升级改造项目研发投入增加。
2. 投资活动现金流入小计变动幅度为216.84%,原因:新并购单位并购前投资理财本金本期收回。
3. 投资活动现金流出小计变动幅度为142.92%,原因:本期收购股权支付投资款增加。
4. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-133.88%,原因:本期收购股权支付投资款增加。
5. 筹资活动现金流入小计变动幅度为59.58%,原因:本期取得银行借款收到的现金增加。
6. 筹资活动现金流出小计变动幅度为42.62%,原因:本期偿还债务支付的现金增加。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为404.01%,原因:本期取得借款收到的现金增加。
8. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为485.01%,原因:本期筹资活动产生的现金流量净额增加。
9. 在建工程变动幅度为56.23%,原因:本期石塘医药产业园项目增加工程投入。
10. 短期借款变动幅度为64.95%,原因:银行借款增加。
11. 合同负债变动幅度为97.63%,原因:本期预收货款增加。
12. 长期借款变动幅度为-90.84%,原因:本期长期借款到期减少。
13. 其他流动资产变动幅度为42.61%,原因:本期待抵扣进项税额增加。
14. 其他权益工具投资变动幅度为-53.38%,原因:本期处置参股公司股权。
15. 商誉变动幅度为78.29%,原因:本期新增并购项目收购股权价款高于其可辨认净资产公允价值。
16. 长期待摊费用变动幅度为54.81%,原因:杭州智能煎药中心项目完工转入长期待摊费用。
17. 预收款项变动幅度为78.35%,原因:本期预收房租款增加。
18. 应付职工薪酬变动幅度为-36.27%,原因:应付工资奖金减少。
19. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-46.65%,原因:本期一年内到期的长期借款到期减少。
20. 其他流动负债变动幅度为99.84%,原因:本期发行超短期融资券。
21. 应付债券变动幅度为-40.32%,原因:本期可转债转股。
22. 递延所得税负债变动幅度为47.13%,原因:并购导致非同一控制下企业合并资产评估增值增加。
23. 其他权益工具变动幅度为-67.29%,原因:本期可转债转股。
24. 库存股变动幅度为-86.70%,原因:本期部分限制性股票解除限售。
25. 其他综合收益变动幅度为56.01%,原因:本期处置参股公司股权。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.77%，历来资本回报率一般。去年的净利率为1.79%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.78%，中位投资回报一般，其中最惨年份2020年的ROIC为7.3%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报29份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为10.8%/10.5%/8.7%，净经营利润分别为5.89亿/6.12亿/6.04亿元，净经营资产分别为54.29亿/58.26亿/69.6亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.14/0.15/0.17，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为44.86亿/48.92亿/56.8亿元，营收分别为320.52亿/333.52亿/336.79亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为30.65%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为6.27%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1458.44%）

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