长龄液压（605389）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期长龄液压（605389）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入10.74亿元，同比上升21.58%，归母净利润1.26亿元，同比上升33.25%。按单季度数据看，第四季度营业总收入3.24亿元，同比上升58.28%，第四季度归母净利润1577.62万元，同比上升412.04%。本报告期长龄液压盈利能力上升，毛利率同比增幅12.3%，净利率同比增幅15.53%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利1.29亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率28.52%，同比增12.3%，净利率13.18%，同比增15.53%，销售费用、管理费用、财务费用总计6046.86万元，三费占营收比5.63%，同比增6.1%，每股净资产14.73元，同比增1.2%，每股经营性现金流1.09元，同比增103.39%，每股收益0.88元，同比增33.33%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为7.57%,原因:本期销售增长带动。
2. 管理费用变动幅度为8.63%,原因:本期职工薪酬及办公费增长。
3. 财务费用变动幅度为73.45%,原因:本期利息收入增加。
4. 研发费用变动幅度为8.29%,原因:本期公司加大研发投入。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为103.39%,原因:本期公司销售商品、提供劳务收到的现金增加。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为105.37%,原因:本期理财赎回规模同比增加。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为23.29%,原因:本期取得银行借款增加。
8. 应收票据变动幅度为-49.75%,原因:公司出于供应链管理策略优化及资金流动性管理需求，开始使用供应链票据进行转让，调整供应链票据管理模式，根据准则规定，列报应收款项融资。
9. 应收款项融资变动幅度为422.48%,原因:公司出于供应链管理策略优化及资金流动性管理需求，开始使用供应链票据进行转让，调整供应链票据管理模式，根据准则规定，列报应收款项融资。
10. 合同资产的变动原因:客户质保金本期增加。
11. 其他流动资产变动幅度为180.05%,原因:本期待抵扣增值税增加。
12. 在建工程变动幅度为-74.51%,原因:长龄泰国公司回转减速器及液压产品生产基地建设项目厂房及设备转固。
13. 长期待摊费用变动幅度为-34.51%,原因:期初装修费本期摊销。
14. 递延所得税资产变动幅度为31.35%,原因:本期可抵扣暂时性差异增加。
15. 其他非流动资产变动幅度为-37.64%,原因:本期预付设备款减少。
16. 短期借款的变动原因:本期子公司向银行借款增加。
17. 应付票据变动幅度为-100.0%,原因:票据到期支付，本期未新增应付票据。
18. 应付账款变动幅度为36.4%,原因:本期应付货款增加。
19. 预收款项变动幅度为37.76%,原因:本期预收厂房租金增加。
20. 合同负债变动幅度为48.03%,原因:本期客户预付货款增加。
21. 应交税费变动幅度为35.57%,原因:应交未交所得税增加。
22. 其他流动负债变动幅度为83.51%,原因:计提的售后服务费增加。
23. 营业收入变动幅度为21.58%,原因:公司持续拓展市场，本期液压零部件产品及光伏产品销售收入增加。
24. 营业成本变动幅度为16.49%,原因:本期公司液压零部件产品及光伏产品销量增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.31%，资本回报率一般。去年的净利率为13.18%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.19%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为4.15%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为10%/8.2%/12.7%，净经营利润分别为1.06亿/1.01亿/1.42亿元，净经营资产分别为10.63亿/12.24亿/11.14亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.4/0.5/0.33，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.22亿/4.39亿/3.55亿元，营收分别为8.06亿/8.83亿/10.74亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达279.31%）

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