肇民科技（301000）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期肇民科技（301000）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入8.46亿元，同比上升11.88%，归母净利润1.49亿元，同比上升5.21%。按单季度数据看，第四季度营业总收入2.45亿元，同比上升7.46%，第四季度归母净利润4172.89万元，同比上升13.39%。本报告期肇民科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达182.49%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利1.87亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率32.59%，同比减3.71%，净利率17.9%，同比减5.13%，销售费用、管理费用、财务费用总计7722.82万元，三费占营收比9.13%，同比减0.16%，每股净资产5.3元，同比增9.86%，每股经营性现金流0.42元，同比减7.94%，每股收益0.62元，同比增5.08%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为142.62%,原因:理财利息收入减少及汇兑损益变动。
2. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-7.66%,原因:收到的票据及背书转让的票据增加，相应经营活动现金流量净额减少。
3. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-69.06%,原因:公司本期利用募集资金及自有资金购买银行和其他金融机构的投资产品理财金额减少。
4. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为61.56%,原因:本报告期利润分配减少。
5. 在建工程变动幅度为4934.66%,原因:新厂房建设投入增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为12.21%，资本回报率强。去年的净利率为17.9%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为16.37%，投资回报也很好，其中最惨年份2022年的ROIC为8.29%，投资回报也较好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为17.8%/19.9%/17.1%，净经营利润分别为1.03亿/1.43亿/1.51亿元，净经营资产分别为5.79亿/7.17亿/8.87亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.45/0.39/0.39，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.67亿/2.92亿/3.29亿元，营收分别为5.91亿/7.56亿/8.46亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达182.49%）

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