ST中装（002822）2025年年报简析：净利润同比下降77.11%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期ST中装（002822）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入7.67亿元，同比下降66.92%，归母净利润-31.65亿元，同比下降77.11%。按单季度数据看，第四季度营业总收入1.63亿元，同比下降63.33%，第四季度归母净利润-26.59亿元，同比下降168.1%。本报告期ST中装三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达134.1%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率-2.83%，同比增89.93%，净利率-417.24%，同比减419.44%，销售费用、管理费用、财务费用总计3.38亿元，三费占营收比44.04%，同比增134.1%，每股净资产0.56元，同比减53.96%，每股经营性现金流-0.01元，同比增97.25%，每股收益-1.78元，同比减69.52%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为-38.36%,原因:本期销售业务活动减少。
2. 管理费用变动幅度为-18.45%,原因:本期职工薪酬、律师、咨询及中介费等费用减少。
3. 财务费用变动幅度为-26.6%,原因:本期计提贷款罚息减少。
4. 研发费用变动幅度为-88.84%,原因:本期公司研发活动减少。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为92.64%,原因:公司因破产重整，业务大幅缩减，购买商品、接受劳务等支付的现金相应减少。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-1196.87%,原因:购买结构性存款。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为441.26%,原因:收到重整投资款。
8. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为224.38%,原因:受到经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流净额综合影响。
9. 货币资金变动幅度为154.35%,原因:收到重整投资款。
10. 应收款项变动幅度为-92.85%,原因:执行重整计划剥离应收账款。
11. 合同资产变动幅度为-99.67%,原因:执行重整计划剥离合同资产。
12. 存货变动幅度为-100.0%,原因:执行重整计划剥离合同履约成本。
13. 投资性房地产变动幅度为-90.48%,原因:执行重整计划剥离投资性房地产。
14. 长期股权投资变动幅度为-23.81%,原因:执行重整计划剥离子公司投资。
15. 固定资产变动幅度为-84.67%,原因:执行重整计划剥离固定资产。
16. 在建工程变动幅度为-26.89%,原因:公司总部大厦项目投入和执行重整计划剥离在建工程。
17. 使用权资产变动幅度为-100.0%,原因:本期租赁到期、租赁终止。
18. 短期借款变动幅度为-97.56%,原因:本期公司根据重整计划及相关协议清偿了短期借款。
19. 合同负债变动幅度为-70.77%,原因:本期预收合同价款减少。
20. 长期借款变动幅度为-100.0%,原因:本期归还借款并无新增。
21. 租赁负债变动幅度为-100.0%,原因:本期租赁到期、租赁终止，租金结算租赁付款额减少。
22. 应付账款变动幅度为-94.1%,原因:本期根据重整计划及相关协议清偿欠款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-417.24%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.11%，投资回报一般，其中最惨年份2025年的ROIC为-129.5%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报9份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-7.23亿/-18.63亿/-32.01亿元，净经营资产分别为18.47亿/10.02亿/4.04亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.99/1.12/0.04，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为38.2亿/25.91亿/3388.49万元，营收分别为38.57亿/23.19亿/7.67亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-19.93%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）

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