浩云科技（300448）2025年年报简析：亏损收窄，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期浩云科技（300448）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入2.57亿元，同比下降25.51%，归母净利润-3451.46万元，同比上升1.73%。按单季度数据看，第四季度营业总收入7826.61万元，同比下降19.08%，第四季度归母净利润-1088.59万元，同比上升75.04%。本报告期浩云科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报营业总收入比达85.91%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率33.95%，同比减17.76%，净利率-19.5%，同比减44.04%，销售费用、管理费用、财务费用总计8730.2万元，三费占营收比34.03%，同比增19.35%，每股净资产1.8元，同比减4.44%，每股经营性现金流-0.01元，同比减106.62%，每股收益-0.05元，同比增4.08%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 研发费用变动幅度为-32.54%,原因:委托开发费、检测费及折旧摊销费减少。
2. 经营活动现金流出小计变动幅度为44.16%,原因:购买商品支付的现金较上年增加。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-106.62%,原因:购买商品支付的现金较上年增加。
4. 投资活动现金流入小计变动幅度为90.8%,原因:报告期收回到期的银行大额存单。
5. 投资活动现金流出小计变动幅度为-46.14%,原因:报告期购买银行大额存单较上年减少。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为213.93%,原因:报告期收回到期的银行大额存单及报告期购买银行大额存单较上年减少。
7. 筹资活动现金流入小计变动幅度为1403.39%,原因:子公司收到少数股东投资款及借款。
8. 筹资活动现金流出小计变动幅度为-49.79%,原因:上年同期公司回购股份，而报告期无上述事项。
9. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为66.21%,原因:子公司收到少数股东投资款及借款，且上年同期公司回购股份，而报告期无上述事项。
10. 使用权资产变动幅度为-38.63%,原因:报告期计提使用权资产折旧。
11. 租赁负债变动幅度为-100.0%,原因:报告期公司支付了租赁款项及租赁期限缩短。
12. 预付款项变动幅度为-38.33%,原因:预付供应商货款减少。
13. 应收票据变动幅度为-100.0%,原因:商业承兑汇票到期承兑。
14. 其他应收款变动幅度为-46.99%,原因:收回深圳市润安科技发展有限公司部分借款及收回部分到期押金保证金。
15. 一年内到期的非流动资产变动幅度为-85.64%,原因:银行大额存单到期收回。
16. 其他流动资产变动幅度为-31.63%,原因:待抵扣、待认证进项税减少。
17. 其他非流动金融资产变动幅度为-41.3%,原因:报告期出售股权投资，收回投资成本。
18. 无形资产变动幅度为-39.29%,原因:报告期计提无形资产摊销及处置无形资产。
19. 开发支出变动幅度为154.86%,原因:报告期公司增加了对研发项目开发阶段的支出。
20. 长期待摊费用变动幅度为-30.0%,原因:报告期摊销长期待摊费用。
21. 其他非流动资产变动幅度为42.49%,原因:报告期公司购买银行大额存单增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-19.5%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为0.36%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2023年的ROIC为-4.53%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报10份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/--，净经营利润分别为-6359.62万/-4662.73万/-5002.49万元，净经营资产分别为4.8亿/3.99亿/3.78亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.78/0.67/0.93，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.83亿/2.31亿/2.39亿元，营收分别为3.65亿/3.44亿/2.57亿元。

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