据证券之星公开数据整理，近期国瓷材料（300285）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入45.83亿元，同比上升13.24%，归母净利润6.1亿元，同比上升0.91%。按单季度数据看，第四季度营业总收入12.99亿元，同比上升20.21%，第四季度归母净利润1.21亿元，同比下降1.4%。本报告期国瓷材料公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达300.7%。
该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利6.98亿元左右。
本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率37.57%，同比减5.29%，净利率14.63%，同比减11.43%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.65亿元，三费占营收比12.33%，同比减8.91%，每股净资产7.17元，同比增6.53%，每股经营性现金流0.81元，同比增6.72%，每股收益0.62元，同比增1.64%
财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年的ROIC为8.3%，资本回报率一般。去年的净利率为14.63%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为10.09%，中位投资回报一般，其中最惨年份2025年的ROIC为8.3%，投资回报也较好。公司历史上的财报相对良好。
- 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为9.4%/9.5%/9.2%，净经营利润分别为6.21亿/6.68亿/6.7亿元，净经营资产分别为65.71亿/70.29亿/73.16亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.5/0.51/0.51，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为19.17亿/20.83亿/23.29亿元，营收分别为38.59亿/40.47亿/45.83亿元。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为70.36%）
- 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达300.7%）
分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在8.76亿元，每股收益均值在0.88元。
该公司被1位明星基金经理持有，持有该公司的最受关注的基金经理是富国基金的朱少醒，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名第三，其现任基金总规模为197.39亿元，已累计从业20年162天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘价值股和成长股。
持有国瓷材料最多的基金为富国天惠LOF，目前规模为185.32亿元，最新净值3.1351（4月21日），较上一交易日上涨0.77%，近一年上涨32.18%。该基金现任基金经理为朱少醒。
最近有知名机构关注了公司以下问题：问：公司2025年业绩介绍答：二、投资者问交流1、公司I服务器及车规用MLCC介质粉体目前进展怎么样？受益于下游需求暖以及汽车电子、I服务器等新兴应用领域需求的快速增长，公司MLCC介质粉体销量保持稳定增长、高端产品突破显著。报告期内，公司重点聚焦I服务器及车规用MLCC介质粉体，公司部分新产品在核心客户取得突破性进展，新产品的供应量和占比持续增加；积极推进I服务器及车规用MLCC介质粉体扩产，目前部分扩产已完成，2026年I服务器及车规用MLCC介质粉体的销售有望快速增长。2、目前在固态电池方向的进展情况如何？公司目前布局了氧化物及硫化物固态电解质技术路线，重点聚焦硫化物路线。公司与王琰博士共同投资设立了合资公司，积极推进硫化物固态电解质的研发及验证工作，产品性能已获得客户高度认可；目前公司已建成硫化物固态电解质自动化生产线，后期将根据行业情况进一步扩产。2026年，公司将进一步密切配合下游重点客户的产业化进程。3、请介绍一下公司在球硅项目上的进展情况。覆铜板用无机非金属粉体填充材料主要填充于覆铜板的多种有机树脂基材料中，对覆铜板的性能有重要影响。新一代高频高速覆铜板（M8、M9等）对球形二氧化硅、二氧化钛、高导热粉体等填充材料的需求尤为迫切。公司已成功开发出低损耗球形氧化硅等系列产品，产品已实现小批量销售，目前正在积极推进多家头部客户验证进程，2026年努力实现高端产品重点客户突破并批量供货；与此同时，公司也在推进项目扩产，为将来销量的增长提前布局。4、蜂窝陶瓷产品2026年如何展望？2025年，公司蜂窝陶瓷产品在乘用车、商用车等领域均保持了稳定增长，目前已基本实现了对国内自主汽车品牌的全面覆盖，同时也陆续进入了多家国际头部车企和主机厂的供应链体系，并开始批量供应。随着对公司产品质量、价格、交期等方面认可程度不断提高，下游客户向公司开放了更多平台和车型，2026年，蜂窝陶瓷产品有望继续保持快速增长态势；同时公司也在积极配合客户布局国七、欧七相应产品，相信未来市场份额会进一步提升。5、国瓷赛创的陶瓷基板业务进展如何？LED基板方面，得益于“粉体+陶瓷+金属化”的技术和产业链协同优势，产品性能实现进一步提升，已实现向全球头部企业稳定批量供货；通讯射频微系统芯片封装管壳已成为低轨卫星射频芯片的主流封装方案，2025年市场开发取得重大突破，销售收入实现快速增长。国瓷赛创也在持续推进激光热沉、微波电容、铁氧体磁性器件、光模块用陶瓷基板、数据中心用多层陶瓷基板等产品的研发、验证及市场开拓，推进产业链实现国产自主可控。
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