甘化科工（000576）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期甘化科工（000576）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入5.05亿元，同比上升27.55%，归母净利润7575.79万元，同比上升269.29%。按单季度数据看，第四季度营业总收入1.44亿元，同比上升22.4%，第四季度归母净利润-177.35万元，同比下降464.74%。本报告期甘化科工应收账款上升，应收账款同比增幅达78.01%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利1.63亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率45.23%，同比减14.13%，净利率16.33%，同比增277.31%，销售费用、管理费用、财务费用总计8324.93万元，三费占营收比16.47%，同比减21.8%，每股净资产3.78元，同比增2.27%，每股经营性现金流0.18元，同比增242.55%，每股收益0.17元，同比增240.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为2036.62%,原因:银行借款增加，利息费用增加。
2. 经营活动现金流入小计变动幅度为82.28%,原因:本期销售回款金额增加。
3. 经营活动现金流出小计变动幅度为40.62%,原因:本期采购原材料金额增加。
4. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为242.55%,原因:本期销售回款金额增加。
5. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为100.68%,原因:本期赎回理财金额增加并用于支付股权收购款。
6. 筹资活动现金流入小计变动幅度为507.79%,原因:本期取得银行借款金额增加。
7. 筹资活动现金流出小计变动幅度为72.12%,原因:本期归还银行借款金额增加。
8. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为101.53%,原因:本期取得银行借款金额增加。
9. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为148.12%,原因:1、本期销售回款增加；2、本期赎回理财金额增加；3、本期取得银行借款金额增加。
10. 应收款项变动幅度为78.01%,原因:本期将甘鑫科技纳入合并范围。
11. 存货变动幅度为84.78%,原因:受原材料钨粉价格大幅上涨影响，公司提前储备存货控制成本。
12. 长期股权投资变动幅度为-31.07%,原因:本期减持锴威特和芜湖华沅股权。
13. 固定资产变动幅度为68.18%,原因:本期将甘鑫科技纳入合并范围。
14. 短期借款变动幅度为391.23%,原因:本期将甘鑫科技纳入合并范围。
15. 合同负债变动幅度为1931.21%,原因:本期预收货款金额增加。
16. 长期借款的变动原因:本期将甘鑫科技纳入合并范围。
17. 交易性金融资产变动幅度为-50.68%,原因:本期赎回理财产品。
18. 应收票据变动幅度为-47.39%,原因:1、本期销售回票金额相比上年减少；2、票据到期回款。
19. 商誉变动幅度为61.21%,原因:本期收购甘鑫科技。
20. 其他应付款变动幅度为222.76%,原因:本期收购甘鑫科技分期支付并购款导致应付并购款增加。
21. 长期应付款的变动原因:本期收购甘鑫科技分期支付并购款导致应付并购款增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.67%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。然而去年的净利率为16.33%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.72%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2017年的ROIC为-23.33%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报31份，亏损年份8次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/1.6%/5.6%，净经营利润分别为-2.43亿/1715.53万/8256.22万元，净经营资产分别为9.64亿/10.64亿/14.81亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为1.1/1.18/1.16，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.55亿/4.68亿/5.88亿元，营收分别为3.23亿/3.96亿/5.05亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.07%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达527.81%）

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。