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来源：先见社
光大证券近期有两个信息披露。
最新的这个，看起来有点不乐观。
4月3日，光大证披露下属公司的事项进展：在海外向MPS公司原卖方股东追责的诉讼（主张对方存在欺诈性虚假陈述），被英格兰和威尔士高等法院判决驳回。
这个不是利空。
只说明在海外起诉的理由（欺诈性虚假陈述）与英国的法理、判例不太匹配，得重理新的主张和证据来找回场子。
毕竟52亿的并购，就这样放过海外的始作俑者，也太亏了。往事传送门：《光大证券陷52亿MPS风暴》
浸鑫基金的海外诉讼主张是6.61亿美元。虽然主体诉讼部分似乎被英-威法院驳回，但光大证券的年报另外透露:
浸鑫基金已同部分被告达成和解协议。
这意味着，或能追回部分资金。
此外，3月27日光大证券发布的年报，角落里，还藏着MPS风波的新动向。
巨派、东方资产胜诉
光大证券年报披露：
2026年1月，光大资本收到上海金融法院判决书，判处光大资本赔付上海隆谦4516万元。2026年2月，光大资本已向上海高级人民法院提起上诉。
2025年10月，光大资本收到另一份判决书，上海高级人民法院判处光大资本赔付鹰潭浪淘沙人民币7875万元。
背景一，上海隆谦的背后是东兴投资，向上穿透是四大AMC之一的东方资产，在MPS中投入的本金是2亿元。
一审判决光大资本赔偿投资款本金4515.62万元，占上海隆谦2亿本金的比例为22.57%。据光大证券披露，上海隆谦的起诉主张是“侵权责任纠纷”。从判决结果来看，一审法院认定光大资本要承担部分责任（本金的22.57%）。
背景二，鹰潭浪淘沙背后的底层资金，是上海第三方销售机构巨派投资引入的理财资金。在MPS中投入的本金是3.15亿元。最新的判决，光大资本要赔偿本金7875万元，占本金的比例为25%，鹰潭浪淘沙的起诉主张也是“侵权责任纠纷”。
2025年4月，上海金融法院判决光大资本赔付鹰潭浪淘沙人民币9400万元。光大资本向上海高院上诉。2025年10月，上海高院二审判决，将光大资本的赔付金额9400万元，降为了7875万元。
上海隆谦是MPS基金的中间级合伙人，鹰潭浪淘沙是劣后级合伙人。都是以侵权为理由起诉光大资本，最终在司法层面都获得了支持。说明这个案例，在司法层面，以侵权为理由，能得到法院一定程度的认可。
MPS风波发生后，最早以侵权责任起诉光大资本的是招源涌津合伙企业。
与招源涌津有关的部分法律文书，提及了他们认为光大资本侵权的缘由——MPS基金募集时，原本没有对投资人的最低投资收益作任何承诺，亦不保证投资本金可被全部或部分收回。在此基础上，2016年4月，招源涌津缴纳出资款6亿元。
但是，2019年2月2日，光大资本母公司光大证券公告，首次披露光大资本曾与上海浸鑫优先级合伙人的相关方招商银行、华瑞银行签署《差额补足函》，承诺在两名优先级合伙人不能实现退出时，由光大资本承担相应的差额补足义务。根据相关监管规定，光大资本作出的保底承诺属于明确的违规禁止事项，还属于影响投资决策而应进行披露的重大信息，光大资本故意隐瞒这一重大信息，使得招源涌津在违背真实意思的情况下作出投资决策而遭受重大损失。
招源涌津方面认为光大资本的行为已构成欺诈，故而以侵权责任为理由发起诉讼。其诉求后来获得了法院的部分支持。
七家出资方的抉择与命运
复盘整个项目，按照公开披露，MPS基金总计有11个出资方，除去光大资本和暴风科技，还有9家。
其中，招商财富、爱建信托-华瑞银行是优先级；
光大资本已支付全部4亿元本金，与爱建信托-华瑞银行和解；
光大资本计划支付22.4亿元与招商银行和解，实际执行18.10亿元，尚未偿还4.30亿元。
剩余7个中间级-劣后级分别是：
01招源涌津（2020已起诉光大资本，胜诉）
02鹰潭浪淘沙（2024已起诉光大资本，胜诉）
03上海隆谦（2021已起诉光大资本，多轮后，胜诉）
04昆泰-恒祥（2018已起诉，被驳回，上诉中）
05贵安金融（2021已起诉光大资本，胜诉）
06上海杏奈
07科华资本
复盘后5家的诉讼流程，结果挺唏嘘的。
04昆泰-恒祥：
最早在2018年11月发起仲裁，结果白忙活——他们起诉的主体是MPS基金的三个执行合伙人（包括光大浸辉），历时2年，昆泰-恒祥的仲裁获得支持，但是三个被告均无可执行财产。2020年12月，执行程序中止。
2022月，昆泰-恒祥申请追加光大资本为被执行人，2023年3月撤回申请。
2024年5月，昆泰-恒祥起诉光大资本侵权责任，2025年7月被法院驳回。2025年8月，昆泰-恒祥上诉。
简单说：昆泰-恒祥最早的2年以光大浸辉等为追责对象，浪费了时间，2024年才以光大资本为诉讼对象，结果一审诉讼还被驳回了。6年时间兜兜转转，说明昆泰-恒祥在法律策划层面可能存在巨大的问题。
01招源涌津：
2020年起诉光大资本，要求赔偿本金6亿。
2021年，一审判决，光大资本赔30%，人民币1.8亿元。
2023年，二审判决，撤销一审结果，改判光大资本赔1.35亿元。
招源涌津2023年8月申请强制执行，但光大资本已无可执行财产
2024年3月，执行流程终结。
05贵安金融：
2021年起诉光大资本。
2023年7月，一审判光大资本赔30%本金。二审维持原判。
再结合最近02鹰潭浪淘沙、03上海隆谦的诉讼结果，复盘光大资本与包括招商银行在内七家MPS基金出资方的纠纷流程：
事发后，爱建信托-华瑞银行与招商银行，第一时间（2018-2019）迅速将MPS基金更上层的光大资本列入被告，并冻结了光大资本的大量资产（包括投资的股票、参股的股权）。并先后在2020左右获得法院判决支持赔付全部本金。最终与光大资本达成和解：爱建-华瑞拿回全部本金，招商银行拿回大部分本金。
同为第一波启动司法流程的昆泰-恒祥，因为第一轮的诉讼对象是MPS基金的三个合伙人、但不包括光大资本，结果胜诉却无可执行，第二轮起诉光大资本，又败诉，6年时间未获任何进展。
第二波启动流程（2020-2021）的是招源涌津、贵安金融、上海隆谦，都锁定了光大资本。到2023年，招源涌津、贵安金融均获得胜诉。上海隆谦方面在2021年的一审败诉。
第三轮（2024-2025），鹰潭浪淘沙、上海隆谦、昆泰-恒祥均以侵权责任起诉光大资本。其中鹰潭浪淘沙、上海隆谦获得部分支持（赔偿比例超过20%），昆泰-恒祥的诉求再度被驳回。
从2020年的招源涌津开始，后面以侵权为理由向光大资本的诉讼，除了昆泰-恒祥之外，基本都打赢了，获得法院支持20%-30%的本金赔付。
但核心的问题是，在向优先级的招商银行、华瑞银行赔付约22.1亿之后，到2023年7月，招源涌津首次胜诉时，光大资本名下，已无可供执行的资产。导致执行终止。
后面的5家中间-劣后级投资人，都要面对——即使胜诉、光大资本也无资产可执行的情况。
这真挺尴尬的。
比如与巨派有关联的鹰潭浪淘沙，2024年才起诉光大资本，但实际上，起诉之前，2023年光大资本已经没有财产可执行。
赶集赶的，真够晚。
未来看点
事情的后续发展，未来有几大看点。
光大资本计划支付22.4亿元与招商银行和解，实际执行18.10亿元，尚未偿还4.30亿元。
这个很关键。
光大资本2023年起已无财产可执行。但还欠招商银行4.30亿。
这4.3亿，还不还？怎么还？
不还，那招行的理财资金又出现了4.3亿的损失。总计28亿的理财资金，实际只拿回18.1亿元。中间有近10亿的缺口。
如果光大资本赔付这4.3亿，那钱从哪来？如果是来自上层的光大证券层面，这个先例一开，后面还有一群已胜诉的基金出资人盯着。
目前，这个点算是一个死结。
光大证券年报显示，光大资本投资有限公司净资产为-11.24亿，营收-2.6亿，净利润-2.38亿，已经资不抵债。
光大证券已经对光大资本这个子公司，全额计提了40亿元的减值准备。意味着光大证券默认过去对光大资本的投资，有可能全部损失。接下来要光大证券继续向光大资本出资，挺难的。
首要的解题思路还是在海外。
尽管4月3日，光大证券披露，在海外向MPS公司原卖方股东追责的诉讼（主张对方存在欺诈性虚假陈述），被被英格兰和威尔士高等法院判决驳回。但这应该不是结束。
海外还得再战。
浸鑫基金的海外诉讼主张是6.61亿美元。虽然主体诉讼部分似乎被英-威法院驳回，但光大证券的年报另外透露，浸鑫基金已同部分被告达成和解协议。这意味着或能追回部分资金。
业绩上，光大证券2025年营收108.51亿，比2024年度增长了13.06%；净利润37.24亿，比2024年度增长了21.77%。
自2020年以后重组了管理层，光大证券主业经营一直稳健，保持了强势的盈利能力。
在风波之后重建，克服各种不利因素持续向前，还要填前任留下的、MPS以来的各种遗留大坑，光大证券以董事长赵陵、总裁刘秋明为首的经营团队，这几年挺不容易的。
责任编辑：江钰涵
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