通裕重工（300185）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期通裕重工（300185）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入65.88亿元，同比上升7.05%，归母净利润6548.97万元，同比上升58.28%。按单季度数据看，第四季度营业总收入18.56亿元，同比下降1.18%，第四季度归母净利润-1833.53万元，同比下降37.78%。本报告期通裕重工盈利能力上升，毛利率同比增幅6.29%，净利率同比增幅53.45%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利7.22亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率13.53%，同比增6.29%，净利率1.04%，同比增53.45%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.29亿元，三费占营收比6.51%，同比减4.83%，每股净资产1.69元，同比减0.19%，每股经营性现金流0.26元，同比增349.14%，每股收益0.02元，同比增100.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为349.16%,原因:本年通过调整对供应商货款的付款节奏，增加票据付款，减少了当期采购现金支出。
2. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为17.28%,原因:本年定期存款到期。
3. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-10180.64%,原因:本年收到银行借款减少。
4. 长期股权投资变动幅度为-34.75%,原因:对境外参股企业计提减值。
5. 使用权资产变动幅度为7824.47%,原因:公司业务扩展新增仓库租赁，确认使用权资产。
6. 短期借款变动幅度为-51.88%,原因:优化融资结构，短期性银行借款减少。
7. 合同负债变动幅度为104.73%,原因:本期收到客户预付款增加。
8. 长期借款变动幅度为48.45%,原因:优化融资结构，长期性银行借款增加。
9. 租赁负债变动幅度为10629.66%,原因:公司业务扩展新增仓库租赁，确认租赁负债。
10. 应收款项融资变动幅度为261.67%,原因:收到信用等级较高银行的承兑汇票增加。
11. 预付款项变动幅度为53.80%,原因:预付材料款增加。
12. 其他应收款变动幅度为160.85%,原因:应收出口退税款增加。
13. 一年内到期的非流动资产变动幅度为-73.86%,原因:一年内到期的定期存款减少。
14. 长期待摊费用变动幅度为-43.46%,原因:费用摊销。
15. 应付票据变动幅度为48.80%,原因:自办承兑增加。
16. 应付账款变动幅度为39.12%,原因:本期应付供应商货款增加。
17. 应交税费变动幅度为61.00%,原因:应交增值税和企业所得税增加。
18. 一年内到期的非流动负债变动幅度为46.54%,原因:一年内到期的长期借款增加。
19. 预计负债变动幅度为100.71%,原因:计提粉末冶金产品预计退货损失增加。
20. 专项储备变动幅度为90.10%,原因:安全生产费用增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.58%，资本回报率不强。去年的净利率为1.04%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.35%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为1.32%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般。
• 偿债能力：公司有息负债相较于当前利润级别不算少。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为1.9%/0.4%/0.7%，净经营利润分别为2.08亿/4160.02万/6833.84万元，净经营资产分别为108.33亿/111.01亿/104.68亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.74/0.7/0.57，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为42.91亿/43.13亿/37.51亿元，营收分别为58.09亿/61.54亿/65.88亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/总资产仅为5.94%、货币资金/流动负债仅为23.5%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为9.56%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达32.92%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达13.62%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达2988.14%）

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。