友发集团（601686）2025年年报简析：净利润同比增长60.03%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期友发集团（601686）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入506.71亿元，同比下降7.57%，归母净利润6.8亿元，同比上升60.03%。按单季度数据看，第四季度营业总收入126.79亿元，同比下降14.05%，第四季度归母净利润1.78亿元，同比下降45.04%。本报告期友发集团盈利能力上升，毛利率同比增幅8.8%，净利率同比增幅66.53%。

该数据高于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利6.32亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率3.21%，同比增8.8%，净利率1.46%，同比增66.53%，销售费用、管理费用、财务费用总计6.53亿元，三费占营收比1.29%，同比增11.08%，每股净资产4.47元，同比减2.41%，每股经营性现金流0.76元，同比减22.3%，每股收益0.47元，同比增56.67%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为24.64%,原因:职工薪酬及咨询费增加。
2. 管理费用变动幅度为7.61%,原因:折旧摊销费用、职工工资等费用增加。
3. 财务费用变动幅度为-83.17%,原因:银行借款减少及银行承兑汇票保证金利息增加。
4. 研发费用变动幅度为-24.0%,原因:项目研发周期影响。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-20.23%,原因:较同期应收账款增加。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-1217.84%,原因:本期增加对外投资及处置子公司。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-55.21%,原因:本期吸收投资、取得借款较同期减少；票据贴现及保理业务增加。
8. 应收款项融资变动幅度为-85.44%,原因:期末未背书转让的银行承兑汇票减少。
9. 一年内到期的非流动资产变动幅度为-100.0%,原因:子公司唐山友发新型建材分期收款销售业务终止。
10. 其他流动资产变动幅度为107.37%,原因:期末待抵扣进项税增加。
11. 长期应收款变动幅度为-100.0%,原因:子公司唐山友发新型建材分期收款销售业务终止。
12. 其他非流动金融资产变动幅度为1083.68%,原因:子公司唐山友发新型建材增加投资。
13. 长期待摊费用变动幅度为150.61%,原因:新增商标使用权。
14. 其他非流动资产变动幅度为77.06%,原因:新增设备预付款。
15. 交易性金融负债的变动原因:期货期末持仓浮亏。
16. 预收款项变动幅度为79.28%,原因:子公司成都云钢联预收租金增加。
17. 合同负债变动幅度为40.61%,原因:本期预收货款增加。
18. 应交税费变动幅度为-38.76%,原因:期末应交所得税及增值税税费减少。
19. 其他应付款变动幅度为466.06%,原因:期末已宣告尚未发放的股息红利的金额。
20. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-54.61%,原因:归还一年内到期的长期借款减少。
21. 长期应付款的变动原因:新增商标使用权分期付款。
22. 递延所得税负债变动幅度为582.24%,原因:新增非同一控制下企业合并增加及金融资产确认公允价值变动增加。
23. 少数股东权益变动幅度为-32.6%,原因:本期处置控股子公司物产友发。
24. 营业收入变动幅度为-7.57%,原因:国内钢材价格水平下降，影响钢管产品销售价格下降。
25. 营业成本变动幅度为-7.82%,原因:国内钢材价格水平下降，影响原材料价格下降。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.84%，资本回报率一般。去年的净利率为1.46%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为7.37%，投资回报一般，其中最惨年份2022年的ROIC为3.14%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为7.4%/--/--，净经营利润分别为5.72亿/4.82亿/7.42亿元，净经营资产分别为77.43亿/-16.19亿/-4.77亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.02/-0.13/-0.12，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为13.55亿/-73.47亿/-62.21亿元，营收分别为609.18亿/548.22亿/506.71亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为76.16%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为6.96%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达225.74%）

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