东风股份（600006）2025年年报简析：净利润同比下降1744.5%

据证券之星公开数据整理，近期东风股份（600006）发布2025年年报。根据财报显示，东风股份净利润同比下降1744.5%。截至本报告期末，公司营业总收入88.58亿元，同比下降19.01%，归母净利润-4.8亿元，同比下降1744.5%。按单季度数据看，第四季度营业总收入18.47亿元，同比下降37.57%，第四季度归母净利润-5.81亿元，同比下降504.09%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利1.33亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率-1.12%，同比减163.31%，净利率-5.4%，同比减1865.86%，销售费用、管理费用、财务费用总计6.55亿元，三费占营收比7.4%，同比增7.13%，每股净资产3.89元，同比减5.91%，每股经营性现金流-0.1元，同比增92.2%，每股收益-0.24元，同比减2500.0%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为79.07%,原因:本年利息收入较上年同期减少。
2. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为92.2%,原因:受产量变化影响，本年购买商品、接受劳务支付的现金较上年同期减少。
3. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-117.99%,原因:本期结构性存款净流入少于去年同期。
4. 交易性金融资产的变动原因:本报告期外汇衍生品存在收益。
5. 应收款项变动幅度为-45.78%,原因:老旧历史应收账款的清收，本期应收账款较去年同期减少。
6. 应收款项融资变动幅度为202.26%,原因:本报告期票据回款比例增加。
7. 存货变动幅度为-18.26%,原因:本期清理历史库存，整车库存降低。
8. 应付账款变动幅度为-32.07%,原因:本期对应期间产量减少，中小企业支付政策变更，账期缩短。
9. 预计负债变动幅度为-74.15%,原因:预计负债一年以内重分类到一年内到期的非流动负债科目。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-5.4%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.27%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2025年的ROIC为-5.09%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报26份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/1.4%/--，净经营利润分别为2.03亿/3344.6万/-4.78亿元，净经营资产分别为-1.48亿/23.62亿/18.98亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.2/-0.03/-0.18，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-24.33亿/-2.81亿/-16.15亿元，营收分别为120.7亿/109.37亿/88.58亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为71.78%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-18.68%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）

持有东风股份最多的基金为益民创新优势混合A，目前规模为3.51亿元，最新净值1.4143（4月23日），较上一交易日下跌0.6%，近一年上涨16.4%。该基金现任基金经理为张婷 马泉林。

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