截至2026年4月21日收盘，四川成渝(601107)报收于6.17元，上涨1.31%，换手率0.55%，成交量11.93万手，成交额7371.6万元。
当日关注点
- 来自交易信息汇总：4月21日主力与游资资金均呈净流出，散户资金净流入1328.08万元，占总成交额18.02%。
- 来自机构调研要点：公司2025年营收下降主要因城北高速收费期满及建造服务收入减少，但通过降本增效实现归母净利润同比增长3.72%。
- 来自机构调研要点：基于4月20日收盘价，公司A股股息率达4.88%，H股达5.92%，分红比例连续保持高位。
- 来自机构调研要点：公司依托高速公路网络布局“蜀道畅充”平台，2025年充电量突破1亿度，服务次数同比增长61.58%。
- 来自机构调研要点：公司明确新业务投入严控在自由现金流范围内，主业仍是未来三年营收与利润的绝对基石。
交易信息汇总
4月21日主力资金净流出636.69万元，占总成交额8.64%；游资资金净流出691.39万元，占总成交额9.38%；散户资金净流入1328.08万元，占总成交额18.02%。
机构调研要点
2025年四季度收入与利润下滑，主要原因包括城北出口高速收费期限于2025年9月届满、2024年同期养护成本压降导致基数偏高，以及四季度计提部分减值损失。基于2026年4月20日收盘价，公司A股股息率为4.88%，H股股息率为5.92%。公司将坚持稳健、可持续的分红原则，充分考虑市场预期与监管导向。2025年度净资产收益率为8.53%，总资产周转率偏低，主要受高速公路行业重资产、长周期特性影响。公司将持续推进数字化运营，拓展路衍经济，提升资产使用效率与盈利能力。2025年营业总收入同比下降15.48%，主要因天邛高速完工、成乐高速扩容项目接近尾声，建造服务收入减少；同时城北高速收费权到期影响营收。归母净利润同比增长3.72%，扣非归母净利润增长4.10%，主要得益于系统性降本增效措施持续见效。2025年净现比约为2.19，主要原因为高速公路特许经营权摊销与资产折旧等非付现成本占比较高，以及公司持续压降付现支出。在审议与控股股东及其关联方的交易时，独立董事通过核查市场公允价格、第三方评估报告等方式确保定价公允性，严格执行回避表决与专项审议程序，监督信息披露完整性，防范利益输送风险。公司能源与新能源业务为高速公路主业的衍生业务，具备管理与财务风险控制能力；未开展金融业务。公司已建立系统性投后管理机制，实施全周期跟踪评价，关键指标触达阈值将启动纠偏程序。2025年“蜀道畅充”平台接入充电枪超1万把，全年充电量超1亿度，服务次数超560万次，同比增长61.58%。单桩利用率与盈利模型仍在优化，部分点位已实现正向收益。公司依托高速路网资源，布局氢能与重卡换电，构建综合能源服务体系。公司2025年度分红比例达60.02%，股息率处于行业领先水平。目前暂无股份回购的具体计划，未来将根据资本市场环境与公司资金状况审慎研究。公司将维持稳定分红政策，加强路演与业绩说明会等投资者沟通。公司在绿色公路建设、清洁能源替代与智慧运营降碳方面已有明确“双碳”实施路径。ESG投入对盈利能力的影响正在评估中，预计将通过降低能耗、提升效率、拓展绿色收入与获得绿色融资优势逐步体现价值。针对部分路段车流增速放缓，公司将通过大客户引流、差异化优惠、重点路段保通保畅、缩短缓行时长、提升服务区服务水平等措施提升存量路产效率；同时在资金匹配前提下，积极寻求优质路产并购机会，增强路网协同效应。公司正推进从传统高速运营向“交通+能源+物流”转型。新业务投入以主业现金流为安全垫，严控在自由现金流范围内滚动发展。未来三年主业仍为营收与利润基石，新业务侧重模式打磨与能力建设，营收贡献率将根据培育进度动态调整。
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