联得装备（300545）2026年一季报简析：净利润同比下降36.49%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期联得装备（300545）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入2.95亿元，同比下降19.42%，归母净利润2717.98万元，同比下降36.49%。按单季度数据看，第一季度营业总收入2.95亿元，同比下降19.42%，第一季度归母净利润2717.98万元，同比下降36.49%。本报告期联得装备公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达657.39%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率30.91%，同比增4.12%，净利率9.2%，同比减21.19%，销售费用、管理费用、财务费用总计2489.33万元，三费占营收比8.42%，同比增0.5%，每股净资产11.75元，同比增8.23%，每股经营性现金流0.34元，同比减69.26%，每股收益0.15元，同比减37.5%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.17%，资本回报率一般。去年的净利率为9.49%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.39%，投资回报也较好，其中最惨年份2021年的ROIC为1.97%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为11.6%/13.5%/6.3%，净经营利润分别为1.76亿/2.42亿/1.11亿元，净经营资产分别为15.18亿/17.96亿/17.71亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.61/0.68/0.76，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为7.36亿/9.46亿/8.88亿元，营收分别为12.07亿/13.96亿/11.71亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达657.39%）

持有联得装备最多的基金为圆信永丰大湾区A，目前规模为0.24亿元，最新净值2.7086（4月23日），较上一交易日下跌2.98%，近一年上涨87.55%。该基金现任基金经理为汪萍。

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