ST臻镭（688270）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期ST臻镭（688270）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入4.32亿元，同比上升42.3%，归母净利润1.33亿元，同比上升580.76%。按单季度数据看，第四季度营业总收入1.29亿元，同比上升6.92%，第四季度归母净利润2923.48万元，同比上升583.75%。本报告期ST臻镭公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达332.39%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利1.43亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率75.88%，同比减0.47%，净利率30.8%，同比增378.41%，销售费用、管理费用、财务费用总计4211.98万元，三费占营收比9.76%，同比减14.81%，每股净资产10.53元，同比增5.48%，每股经营性现金流0.3元，同比增566.92%，每股收益0.62元，同比增588.89%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为-8.65%,原因:业务招待费、办公差旅费减少。
2. 管理费用变动幅度为-5.12%,原因:职工薪酬、办公差旅费等减少。
3. 财务费用变动幅度为52.65%,原因:银行存款利率持续下调，利息收入减少。
4. 研发费用变动幅度为-20.06%,原因:研发阶段的不同导致材料耗用及技术服务费投入减少。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为566.92%,原因:销售商品、提供劳务收到的现金增加，以及支付其他与经营活动有关的现金减少。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为132.83%,原因:购建固定资产减少、购买的理财产品到期。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为22.6%,原因:分配股利、利润的现金减少。
8. 货币资金变动幅度为48.96%,原因:报告期理财产品减少，现金余额较多。
9. 交易性金融资产变动幅度为-85.59%,原因:本期理财产品减少。
10. 应收票据变动幅度为49.9%,原因:收到客户支付的承兑汇票增加。
11. 预付款项变动幅度为-45.17%,原因:报告期末预付的供应商款项减少。
12. 存货变动幅度为30.13%,原因:公司根据市场情况，策略性的增加备货。
13. 其他流动资产变动幅度为602.28%,原因:待抵扣增值税进项税额增加。
14. 使用权资产变动幅度为44.57%,原因:房产租赁增加。
15. 无形资产变动幅度为-49.09%,原因:报告期无形资产摊销。
16. 其他非流动资产变动幅度为73140.9%,原因:银行大额存单增加。
17. 应付账款变动幅度为128.23%,原因:应付供应商的款项增加。
18. 合同负债变动幅度为-41.68%,原因:预收的货款减少。
19. 应交税费变动幅度为114.38%,原因:期末应交增值税增加。
20. 其他应付款变动幅度为273.14%,原因:期末应付的款项增加。
21. 一年内到期的非流动负债变动幅度为164.07%,原因:一年内到期的租赁负债增加。
22. 其他流动负债变动幅度为125.06%,原因:未终止确认的商业承兑汇票增加。
23. 营业收入变动幅度为42.3%,原因:客户需求增加，业务规模持续扩大，收入增加。
24. 营业成本变动幅度为44.43%,原因:随营业收入增加营业成本同趋势增加，且产品结构变化。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.61%，资本回报率一般。然而去年的净利率为30.8%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值极高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为5.72%，投资回报一般，其中最惨年份2018年的ROIC为-154.58%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报3份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为14.6%/2.7%/17%，净经营利润分别为7306.67万/1953.49万/1.33亿元，净经营资产分别为5亿/7.19亿/7.8亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为1.6/1.6/1.3，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为4.5亿/4.86亿/5.62亿元，营收分别为2.81亿/3.03亿/4.32亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达332.39%）

该公司被1位明星基金经理持有，该明星基金经理最近还加仓了，持有该公司的最受关注的基金经理是鹏华基金的闫思倩，在2025年的证星公募基金经理顶投榜中排名前五十，其现任基金总规模为134.64亿元，已累计从业8年77天，综合其过往业绩分析，该基金经理基本面选股能力出众，擅长挖掘成长股。

持有ST臻镭最多的基金为卫星ETF永赢，目前规模为177.76亿元，最新净值1.8679（4月23日），较上一交易日下跌1.08%，近一年上涨111.88%。该基金现任基金经理为刘庭宇。

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