回天新材（300041）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期回天新材（300041）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入44.36亿元，同比上升11.21%，归母净利润2.21亿元，同比上升116.58%。按单季度数据看，第四季度营业总收入11.5亿元，同比上升19.78%，第四季度归母净利润467.01万元，同比上升107.62%。本报告期回天新材盈利能力上升，毛利率同比增幅27.94%，净利率同比增幅95.96%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利2.58亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率23.61%，同比增27.94%，净利率5.1%，同比增95.96%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.59亿元，三费占营收比12.6%，同比增17.08%，每股净资产5.26元，同比增10.07%，每股经营性现金流0.55元，同比增66.33%，每股收益0.4元，同比增116.37%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为33.28%,原因:工资、员工持股计划摊销及业务咨询费增加。
2. 管理费用变动幅度为26.38%,原因:工资、员工持股计划摊销及项目咨询费增加。
3. 财务费用变动幅度为34.31%,原因:汇兑收益及利息收入减少。
4. 研发费用变动幅度为8.7%,原因:工资、员工持股计划摊销费用增加。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为66.33%,原因:本期销售商品、提供劳务收到的现金增加。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为107.38%,原因:本期收到到期的金融理财产品的现金增加。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-844.71%,原因:本期偿还借款支付的现金增加。
8. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为354.15%,原因:本期销售商品、提供劳务收到的现金及收到到期的金融理财产品现金增加。
9. 货币资金变动幅度为16.66%,原因:本期销售商品、提供劳务收到的现金增加。
10. 应收款项变动幅度为12.48%,原因:本期销售收入增加，尚未到账期的销售货款增加。
11. 存货变动幅度为-14.17%,原因:期末产成品及发出商品减少。
12. 长期股权投资变动幅度为126.8%,原因:本期投资合营企业君安回天基金。
13. 固定资产变动幅度为-2.58%,原因:本期固定资产计提折旧。
14. 在建工程变动幅度为377.47%,原因:公司关羽路基建四期及子公司宜城回天锂电项目投资增加。
15. 短期借款变动幅度为6.79%,原因:本期收到的借款增加。
16. 合同负债变动幅度为85.99%,原因:本期预收货款增加。
17. 长期借款变动幅度为-11.09%,原因:本期还款增加。
18. 应收票据变动幅度为-19.74%,原因:信用等级较低的银行承兑汇票及商业承兑汇票减少。
19. 应收款项融资变动幅度为48.99%,原因:信用等级较高的银行承兑汇票增加。
20. 一年内到期的非流动资产变动幅度为88.44%,原因:一年内到期的债权投资增加。
21. 债权投资变动幅度为-94.93%,原因:本期银行大额存单到期回款增加及一年内到期的债权投资增加。
22. 应付票据变动幅度为-23.18%,原因:期末已开立尚未到期的应付票据减少。
23. 应付账款变动幅度为19.8%,原因:期末尚未到期的原材料采购款增加。
24. 应交税费变动幅度为106.82%,原因:期末尚未缴纳的增值税及企业所得税增加。
25. 其他应付款变动幅度为-53.77%,原因:第三期第三次及第四期第一次员工持股限制性股票完成解锁导致回购义务减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.76%，资本回报率一般。去年的净利率为5.1%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.77%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为3.37%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 偿债能力：公司有息负债相较于当前利润级别不算少，且依赖有息负债增长驱动业绩，建议研究有无负债过重风险。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及债权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为11.3%/3.7%/7.5%，净经营利润分别为2.98亿/1.04亿/2.26亿元，净经营资产分别为26.42亿/27.94亿/30.28亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.22/0.27/0.25，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为8.58亿/10.64亿/11.07亿元，营收分别为39.02亿/39.89亿/44.36亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为63.51%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为19.24%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达28.04%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达584.82%）

持有回天新材最多的基金为中证2000增强ETF招商，目前规模为6.93亿元，最新净值2.3241（4月22日），较上一交易日上涨1.18%，近一年上涨65.51%。该基金现任基金经理为邓童。

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