火星人（300894）2025年年报简析：净利润同比下降2755.29%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期火星人（300894）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入7.71亿元，同比下降44.0%，归母净利润-2.96亿元，同比下降2755.29%。按单季度数据看，第四季度营业总收入1.93亿元，同比下降46.72%，第四季度归母净利润-7783.49万元，同比下降1874.64%。本报告期火星人三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达87.95%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利9200万元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率37.45%，同比减12.96%，净利率-38.43%，同比减4324.41%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.13亿元，三费占营收比66.52%，同比增87.95%，每股净资产2.52元，同比减22.13%，每股经营性现金流-0.49元，同比减274.7%，每股收益-0.73元，同比减2533.33%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为346.48%,原因:应付债券利息本期费用化计入财务费用及利息收入下降。
2. 经营活动现金流入小计变动幅度为-38.25%,原因:销售下降回款减少。
3. 经营活动现金流出小计变动幅度为-27.68%,原因:采购规模减小及税费支付减少。
4. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-273.38%,原因:业绩下降回款减少。
5. 投资活动现金流入小计变动幅度为-33.2%,原因:本期理财赎回减少。
6. 投资活动现金流出小计变动幅度为-42.65%,原因:理财规模减小。
7. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为129.37%,原因:本期理财赎回后新购理财规模减少。
8. 筹资活动现金流入小计变动幅度为-86.77%,原因:本期未进行贷款。
9. 筹资活动现金流出小计变动幅度为-96.86%,原因:本期偿还期初贷款规模减少及本期未分红。
10. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为99.13%,原因:本期无大额筹资行为。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-38.43%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为22.5%，投资回报也很好，其中最惨年份2025年的ROIC为-14.63%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报5份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为31.6%/1.4%/--，净经营利润分别为2.46亿/1251.76万/-2.96亿元，净经营资产分别为7.77亿/9.22亿/9.03亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.02/0.01/0.03，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-4830.7万/1919.12万/2142.89万元，营收分别为21.39亿/13.76亿/7.71亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达26.25%）
2. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达55.57%）

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