御银股份2025年归母净利润1294.76万元增18.71%，非经常性损益占比超36%致盈利质量承压

蓝鲸新闻4月23日讯，4月23日，御银股份发布2025年业绩报告。数据显示，公司2025年实现营业收入5,888.28万元，同比减少11.95%；归母净利润1,294.76万元，同比增长18.71%；扣非净利润823.12万元，同比下降16.35%。收入结构持续单极化。经营租赁业务（即产业园运营业务）收入占比升至98.08%，成为绝对主导板块；ATM技术与金融服务收入占比收窄至1.92%，两者规模差距进一步拉大。区域分布高度集中，广州地区贡献93.95%的营业收入，广东省外收入仅占6.05%，区域拓展未见实质性进展。业务层面，产业园运营业务毛利率同比上升2.15个百分点，主因营业成本下降7.54%，高于收入降幅3.26%；而专用设备制造业收入锐减84.23%，导致该板块毛利率大幅下滑63.39个百分点，固定成本占比被动抬升，拖累整体扣非盈利表现。经营性现金流与利润指标出现明显分化。2025年经营活动产生的现金流量净额为4,828.26万元，同比增长41.99%。增量主要来自利息收入增加2,281.52万元及往来款增加339.00万元。值得注意的是，同期营业收入同比下降11.95%，归母净利润同比增长18.71%，扣非净利润却下降16.35%，三者变动趋势不一致，反映盈利增长对非主业收益及财务收益依赖度提升，主业造血能力有所弱化。2025年第四季度扣非净利润为-92.05万元，为全年唯一单季为负，当季营业收入1,442.69万元、归母净利润125.65万元，显示年末经营性压力集中显现。费用管控成效显著，成为推高净利率的关键变量。销售费用同比下降45.79%至207.42万元，降幅远超营收降幅，直接拉动净利率升至22.00%。与此同时，研发投入为零，财报明确标注“不适用”，研发人员数量及变动情况均未披露，技术升级与产品迭代处于停滞状态。财务费用为-1,966.02万元，全部由利息收入构成，无实际融资成本。费用端收缩与财务收益增长共同支撑了账面利润上行，但可持续性存疑。分红政策延续保守取向，2025年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。