成大生物（688739）2025年年报简析：净利润同比下降61.56%

据证券之星公开数据整理，近期成大生物（688739）发布2025年年报。根据财报显示，成大生物净利润同比下降61.56%。截至本报告期末，公司营业总收入13.9亿元，同比下降17.06%，归母净利润1.32亿元，同比下降61.56%。按单季度数据看，第四季度营业总收入2.94亿元，同比下降21.19%，第四季度归母净利润-3302.17万元，同比下降351.62%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利2亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率79.37%，同比减4.3%，净利率9.48%，同比减53.65%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.74亿元，三费占营收比41.28%，同比增14.48%，每股净资产22.46元，同比减2.18%，每股经营性现金流0.82元，同比减31.96%，每股收益0.32元，同比减61.45%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为-9.81%,原因:学术推广等市场化投入为必要经营性支出，同时公司持续加强费用管控。
2. 管理费用变动幅度为-3.09%,原因:公司深入推行各项降本增效措施，降低管理支出。
3. 财务费用变动幅度为33.8%,原因:市场利率下行，现金管理产品利息收入减少。
4. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-31.96%,原因:销售回款减少，同时支付的税费及其他经营活动现金减少。
5. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为22.08%,原因:设备购置及资本化研发投入减少。
6. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为10.05%,原因:股票回购减少。
7. 其他应收款变动幅度为32.52%,原因:应收备用金增加。
8. 其他流动资产变动幅度为-57.3%,原因:委托理财产品减少。
9. 长期股权投资变动幅度为-39.66%,原因:对联营企业计提长期股权投资减值准备及确认损益调整。
10. 其他非流动金融资产变动幅度为81.25%,原因:权益类交易性金融资产公允价值上升。
11. 使用权资产变动幅度为-32.09%,原因:使用权资产计提折旧。
12. 应付账款变动幅度为-31.37%,原因:应付工程设备款减少。
13. 合同负债变动幅度为-55.07%,原因:外销合同负债减少。
14. 其他应付款变动幅度为180.28%,原因:应付保证金增加。
15. 租赁负债变动幅度为-52.27%,原因:支付房租。
16. 预计负债的变动原因:核算预计销售退回业务。
17. 营业成本变动幅度为0.28%,原因:外销毛利率较低，本期外销收入增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.01%，资本回报率不强。去年的净利率为9.48%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.03%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为1.01%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为13.4%/9.8%/3.8%，净经营利润分别为4.66亿/3.43亿/1.32亿元，净经营资产分别为34.8亿/35亿/34.33亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.75/0.78/0.99，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为13.17亿/13.05亿/13.73亿元，营收分别为17.5亿/16.76亿/13.9亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达796.14%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在1.41亿元，每股收益均值在0.34元。

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