万泽股份（000534）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期万泽股份（000534）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入12.91亿元，同比上升19.62%，归母净利润1.97亿元，同比上升2.22%。按单季度数据看，第四季度营业总收入3.5亿元，同比上升16.04%，第四季度归母净利润2708.21万元，同比下降49.81%。本报告期万泽股份应收账款上升，应收账款同比增幅达32.04%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利2.87亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率71.75%，同比减4.38%，净利率13.14%，同比减24.05%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.35亿元，三费占营收比41.48%，同比增0.77%，每股净资产3.15元，同比增17.94%，每股经营性现金流0.22元，同比减0.75%，每股收益0.4元，同比增1.09%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为34.55%,原因:微生态活菌产品业务加大学术推广投入。
2. 投资活动现金流入小计变动幅度为-91.33%,原因:上年度子公司购买理财产品，本年度未购买理财产品。
3. 投资活动现金流出小计变动幅度为-52.86%,原因:上年度子公司购买的理财产品当期赎回，本期未发生理财产品赎回。
4. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-56.38%,原因:上年度子公司开展股权融资，本年度未发生股权融资。
5. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-159.58%,原因:上年度子公司开展股权融资，本年度未发生股权融资。
6. 应收款项变动幅度为32.04%,原因:高温合金业务相关应收款项增加。
7. 存货变动幅度为32.38%,原因:期末在手订单较多，故增加原材料的采购及扩大生产。
8. 短期借款变动幅度为53.15%,原因:本期订单增加所需流动资金增加。
9. 合同负债变动幅度为1407.49%,原因:子公司预收客户货款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.09%，资本回报率一般。去年的净利率为13.14%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.44%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2019年的ROIC为3.65%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为10%/6.8%/5.3%，净经营利润分别为1.89亿/1.87亿/1.7亿元，净经营资产分别为18.84亿/27.32亿/32.12亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.25/0.43/0.42，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.5亿/4.61亿/5.48亿元，营收分别为9.81亿/10.79亿/12.91亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/总资产仅为6.81%、货币资金/流动负债仅为32.87%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为11.29%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达40.76%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达17.42%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达248.29%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在3.26亿元，每股收益均值在0.64元。

持有万泽股份最多的基金为平安鑫安混合A，目前规模为2.18亿元，最新净值2.842（4月21日），较上一交易日下跌0.84%，近一年上涨124.49%。该基金现任基金经理为林清源。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。