宁波高发（603788）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期宁波高发（603788）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入15.82亿元，同比上升8.28%，归母净利润2.16亿元，同比上升13.43%。按单季度数据看，第四季度营业总收入4.31亿元，同比上升14.13%，第四季度归母净利润6045.27万元，同比上升58.46%。本报告期宁波高发盈利能力上升，毛利率同比增幅6.77%，净利率同比增幅4.7%。

该数据高于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利2.01亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率23.93%，同比增6.77%，净利率13.59%，同比增4.7%，销售费用、管理费用、财务费用总计7464.35万元，三费占营收比4.72%，同比增17.36%，每股净资产9.53元，同比增2.9%，每股经营性现金流0.46元，同比减19.38%，每股收益0.97元，同比增14.12%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为13.03%,原因:仓储费、职工薪酬及租赁费等增加。
2. 管理费用变动幅度为8.78%,原因:职工薪酬、中介服务费等增加。
3. 研发费用变动幅度为8.92%,原因:研发人员薪酬、模具工装、折旧摊销等增加。
4. 财务费用变动幅度为105.65%,原因:存款利息收入下降。
5. 信用减值损失变动幅度为127.89%,原因:部分原单项计提的坏账收回以及部分账龄较长的其他应收款收回使得坏账准备大幅减少。
6. 资产减值损失变动幅度为-30.34%,原因:市场竞争激烈公司部分产成品成本高于售价导致毛利为负而计提的存货跌价准备增加。
7. 所得税变动幅度为34.54%,原因:报告期利润同比增加。
8. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-19.38%,原因:支付给职工的现金以及支付的税费增加致使经营性活动现金流出增加。
9. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为119.82%,原因:到期赎回的理财产品较多而购买的理财产品同比减少。
10. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-90.24%,原因:现金分红较上期增加。
11. 货币资金变动幅度为162.79%,原因:到期赎回的理财产品较上期多而购买的理财产品较上期少使得期末货币资金增加。
12. 交易性金融资产变动幅度为-24.06%,原因:到期赎回的理财产品较上期多而购买的理财产品较上期少使得结构性存款及理财产品余额减少。
13. 其他应收款变动幅度为-56.3%,原因:子公司收回部分保证金使得报告期末余额减少。
14. 一年内到期的非流动资产变动幅度为-36.01%,原因:部分定期存单和大额存单到期转出使得期末余额减少。
15. 其他流动资产变动幅度为115.12%,原因:子公司建造厂房开入发票使得期末待抵扣进项税额增加较多。
16. 在建工程变动幅度为-64.46%,原因:部分上年末在建工程完工后转入固定资产使得期末余额减少。
17. 短期借款变动幅度为-24.5%,原因:报告期末的迪链商业票据贴现未到期余额较上年同期减少。
18. 合同负债变动幅度为-73.81%,原因:预收货款产品交付较多使得期末余额减少。
19. 应交税费变动幅度为70.9%,原因:利润增加使得应交增值税和应交企业所得税增加。
20. 递延收益变动幅度为40.4%,原因:收到与资产相关的政府补助增加。
21. 营业收入变动幅度为8.28%,原因:踏板总成类产品营业收入同比增加较多。
22. 营业成本变动幅度为6.17%,原因:材料成本波动较小及生产效率进一步提高。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为10.04%，资本回报率一般。去年的净利率为13.59%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.41%，中位投资回报一般，其中最惨年份2022年的ROIC为4.67%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为25%/25.9%/26.6%，净经营利润分别为1.62亿/1.9亿/2.15亿元，净经营资产分别为6.5亿/7.33亿/8.08亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.21/0.16/0.17，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.69亿/2.33亿/2.74亿元，营收分别为12.63亿/14.61亿/15.82亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达177.29%）

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