宁波能源（600982）2025年年报简析：净利润同比增长22.09%，短期债务压力上升

据证券之星公开数据整理，近期宁波能源（600982）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入37.87亿元，同比下降10.72%，归母净利润3.48亿元，同比上升22.09%。按单季度数据看，第四季度营业总收入10.92亿元，同比下降5.42%，第四季度归母净利润1.06亿元，同比上升21.08%。本报告期宁波能源短期债务压力上升，流动比率达0.72。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率19.41%，同比增41.58%，净利率11.16%，同比增40.36%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.23亿元，三费占营收比13.82%，同比增12.22%，每股净资产4.03元，同比增3.66%，每股经营性现金流0.55元，同比增8.35%，每股收益0.3元，同比增16.42%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-53.89%,原因:投资支付的现金增加。
2. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为39.01%,原因:对外融资增加。
3. 应收票据变动幅度为-35.11%,原因:期末银行承兑汇票余额减少。
4. 应收款项融资变动幅度为-78.9%,原因:期末应收低信用风险的银行承兑汇票余额减少。
5. 预付款项变动幅度为941.81%,原因:子公司预付煤款增加。
6. 其他应收款变动幅度为-55.74%,原因:收回电费保证金。
7. 长期应收款变动幅度为38.11%,原因:融资租赁新增项目投放。
8. 使用权资产变动幅度为197.94%,原因:子公司朗辰新能源收购22家光伏项目公司新增房屋建筑物租赁。
9. 其他非流动资产变动幅度为-34.33%,原因:子公司预付的股权投资款及子公司预付工程款减少。
10. 合同负债变动幅度为293.21%,原因:子公司预收货款减少。
11. 应付职工薪酬变动幅度为39.81%,原因:计提职工薪酬及年金。
12. 租赁负债变动幅度为442.94%,原因:子公司朗辰新能源收购22家光伏项目公司新增房屋建筑物租赁。
13. 长期应付款变动幅度为127.86%,原因:融资租赁保证金增加。
14. 递延所得税负债变动幅度为207.75%,原因:子公司朗辰新能源收购22家光伏项目公司。
15. 其他权益工具的变动原因:公司2025年发行10亿元可续期公司债券。
16. 其他综合收益变动幅度为-51.0%,原因:外币报表折算差额变动。
17. 专项储备变动幅度为-50.17%,原因:本期安全生产费增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.28%，资本回报率不强。去年的净利率为11.16%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.66%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2019年的ROIC为3.24%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为7%/5.9%/6.6%，净经营利润分别为4.49亿/3.37亿/4.23亿元，净经营资产分别为64.62亿/56.9亿/63.75亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.2/0.24/0.32，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为10.84亿/10.38亿/12.27亿元，营收分别为53.86亿/42.42亿/37.87亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/总资产仅为5.86%、货币资金/流动负债仅为20.01%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为9.64%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达46.49%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达16.48%、流动比率仅为0.72）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达447.24%）

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