中科创达（300496）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期中科创达（300496）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入77.78亿元，同比上升44.45%，归母净利润4.5亿元，同比上升10.47%。按单季度数据看，第四季度营业总收入26.3亿元，同比上升55.61%，第四季度归母净利润2.21亿元，同比下降13.46%。本报告期中科创达公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达608.65%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利5.15亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率31.67%，同比减7.63%，净利率6.34%，同比减15.24%，销售费用、管理费用、财务费用总计8.08亿元，三费占营收比10.39%，同比减11.41%，每股净资产22.46元，同比增5.7%，每股经营性现金流1.48元，同比减9.82%，每股收益0.98元，同比增10.41%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为35.55%,原因:本年处置子公司及其他权益工具投资收到的款项增加。
2. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为56.83%,原因:本年分配股利、利润或偿付利息支付的现金减少。
3. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为53.1%,原因:本年购买大额存单减少。
4. 货币资金变动幅度为-21.32%,原因:本年存货及在建工程投入增加。
5. 应收款项变动幅度为14.18%,原因:本年营业收入增加。
6. 存货变动幅度为48.21%,原因:本年合同履约成本、原材料、库存商品增加。
7. 在建工程变动幅度为102.23%,原因:本年在建工程投入增加。
8. 一年内到期的非流动资产变动幅度为243.9%,原因:本年末大额存单到期日不足一年转入一年内到期的非流动资产。
9. 无形资产变动幅度为22.68%,原因:本年自研软件增加。
10. 其他非流动资产变动幅度为-9.24%,原因:本年末大额存单到期日不足一年转出至一年内到期的非流动资产。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.28%，资本回报率不强。去年的净利率为6.34%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.51%，中位投资回报一般，其中最惨年份2023年的ROIC为3.31%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为10.3%/8.5%/8.4%，净经营利润分别为3.95亿/4.03亿/4.93亿元，净经营资产分别为38.19亿/47.32亿/58.93亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.36/0.35/0.31，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为18.67亿/18.94亿/23.91亿元，营收分别为52.42亿/53.85亿/77.78亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达608.65%）

持有中科创达最多的基金为创业板软件ETF富国，目前规模为5.7亿元，最新净值0.918（4月22日），较上一交易日上涨2.23%。该基金现任基金经理为苏华清。

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