万朗磁塑（603150）2025年年报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期万朗磁塑（603150）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入41.24亿元，同比上升21.87%，归母净利润1.11亿元，同比下降19.92%。按单季度数据看，第四季度营业总收入12.72亿元，同比上升27.17%，第四季度归母净利润2019.43万元，同比下降36.82%。本报告期万朗磁塑公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1424.3%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利1.73亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率19.51%，同比减10.1%，净利率1.81%，同比减51.21%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.97亿元，三费占营收比12.06%，同比减6.97%，每股净资产20.25元，同比增9.01%，每股经营性现金流4.71元，同比增491.65%，每股收益1.33元，同比减20.36%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售商品、提供劳务收到的现金变动幅度为35.51%,原因:销售规模增加形成客户回款增加以及公司不断优化客户回款管理、票据管理形成经营性现金流入增加。
2. 收到其他与经营活动有关的现金变动幅度为51.28%,原因:本期收到的政府补助增加。
3. 取得投资收益收到的现金变动幅度为138.51%,原因:本期收到联营企业分红。
4. 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额变动幅度为73.39%,原因:本期处置固定资产增加。
5. 收到其他与投资活动有关的现金变动幅度为-42.96%,原因:2024年收回投资意向金。
6. 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额变动幅度为47.6%,原因:本期收购天恩电子以及智享生活电器支付投资款。
7. 支付其他与投资活动有关的现金变动幅度为-89.57%,原因:本期支付投资意向金较上期减少。
8. 吸收投资收到的现金变动幅度为-90.29%,原因:公司2024年收到员工持股计划缴款。
9. 分配股利、利润或偿付利息支付的现金变动幅度为131.8%,原因:本期支付银行借款利息增加。
10. 货币资金变动幅度为111.41%,原因:本期公司业务规模扩大，经营活动现金流增加。
11. 交易性金融资产变动幅度为-100.0%,原因:上期金融资产本期到期。
12. 应收票据变动幅度为76.98%,原因:公司销售规模增加票据回款规模增加。
13. 应收款项融资变动幅度为79.76%,原因:公司销售规模增加票据回款规模增加。
14. 其他流动资产变动幅度为35.82%,原因:本期原材料采购规模以及固定资产投资增加，待抵扣及待认证进项税增加。
15. 在建工程变动幅度为35.91%,原因:公司经营发展需要形成设备投资增加。
16. 使用权资产变动幅度为39.95%,原因:公司规模扩大长期租赁增加。
17. 商誉变动幅度为76.54%,原因:本期收购天恩电子形成的商誉金额较大。
18. 短期借款变动幅度为-51.77%,原因:公司结合经营管理需要，进行融资结构调整，短期借款减少、长期借款增加。
19. 应付账款变动幅度为100.56%,原因:本期公司模扩大，采购规模增长形成应付材料及配件款相应增加。
20. 预收款项变动幅度为418.12%,原因:本期末公司预收房租款金额增加。
21. 合同负债变动幅度为187.61%,原因:公司本期业务规模增长、客户预收货款相应增加。
22. 应付职工薪酬变动幅度为43.44%,原因:公司本期员工人数及员工平均薪酬增加。
23. 应交税费变动幅度为103.79%,原因:公司期末应交所得税及增值税金额较大。
24. 一年内到期的非流动负债变动幅度为167.51%,原因:公司融资结构调整，短期借款减少、长期借款增加形成期末一年内到期的长期借款及利息金额增加。
25. 其他流动负债变动幅度为36.64%,原因:规模增长形成期末已背书未到期的“非6+9”商业汇票金额增加。
26. 长期借款变动幅度为122.97%,原因:公司结合经营管理需要，进行融资结构调整，短期借款减少、长期借款增加。
27. 租赁负债变动幅度为42.59%,原因:公司规模扩大，租赁增加。
28. 递延所得税负债变动幅度为57.84%,原因:固定资产加速折旧及非同一控制下企业合并评估增值确认递延的金额增加。
29. 其他非流动负债变动幅度为-74.41%,原因:公司本期履行对子公司少数股东回购义务。
30. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为491.65%,原因:销售规模增加形成客户回款增加以及公司不断优化客户回款管理、票据管理形成经营性现金流入增加。
31. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为32.27%,原因:公司发展需要形成投资并购专项贷款增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.31%，资本回报率不强。去年的净利率为1.81%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为16.12%，投资回报也很好，其中最惨年份2025年的ROIC为3.31%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为8.5%/5.4%/2.8%，净经营利润分别为1.35亿/1.25亿/7445.64万元，净经营资产分别为15.93亿/23.35亿/26.9亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.27/0.28/0.23，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为6.82亿/9.48亿/9.67亿元，营收分别为25.64亿/33.83亿/41.24亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为56.01%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为13.04%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达27.69%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1424.3%）

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。