涪陵电力（600452）2025年年报简析：净利润同比下降23.56%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期涪陵电力（600452）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入29.96亿元，同比下降3.86%，归母净利润3.93亿元，同比下降23.56%。按单季度数据看，第四季度营业总收入7.19亿元，同比上升1.48%，第四季度归母净利润9740.89万元，同比上升3.27%。本报告期涪陵电力公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达146.52%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利5.32亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率19.65%，同比减3.64%，净利率13.13%，同比减20.48%，销售费用、管理费用、财务费用总计8272.26万元，三费占营收比2.76%，同比增4.83%，每股净资产3.65元，同比增5.71%，每股经营性现金流0.6元，同比减41.57%，每股收益0.26元，同比减21.21%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项融资变动幅度为674.07%,原因:收到未到期的银行承兑汇票增加。
2. 其他应收款变动幅度为-40.38%,原因:收到参股企业分红款。
3. 在建工程变动幅度为78.71%,原因:在建配电网节能项目及电网基建技改项目投入增加。
4. 使用权资产变动幅度为70.81%,原因:新增租入使用权资产。
5. 其他非流动资产变动幅度为-95.73%,原因:重分类至其他非流动资产中的项目前期费转入在建工程。
6. 应付账款变动幅度为-40.38%,原因:支付配电网节能项目工程款、物资款、运维费等款项。
7. 应付职工薪酬变动幅度为-41.03%,原因:清算企业年金及工会经费。
8. 应交税费变动幅度为-47.47%,原因:期末未交增值税减少。
9. 一年内到期的非流动负债变动幅度为142.01%,原因:一年内到期的租赁负债增加。
10. 递延所得税负债变动幅度为603.66%,原因:使用权资产计提。
11. 专项储备变动幅度为31.79%,原因:计提的安全生产费累计结余增加。
12. 研发费用变动幅度为-100.0%,原因:本年无研发项目。
13. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-41.57%,原因:收到节能效益款减少，引起经营活动现金流入减少。
14. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为50.27%,原因:3个月及以上定期存款到期，引起投资活动现金流入增加。
15. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为39.33%,原因:本年支付现金股利减少，引起筹资活动现金流出减少。
16. 其他收益变动幅度为48.37%,原因:与资产相关的递延收益摊销至其他收益增加。
17. 信用减值损失变动幅度为-183.35%,原因:上年同期收回部分长账龄款项冲减了信用减值损失，而本期无此影响，导致计提应收账款信用减值损失同比增加。
18. 资产处置收益变动幅度为-103.48%,原因:本期使用权资产提前终止增加。
19. 营业外支出变动幅度为-62.9%,原因:资产报废处置损失及滞纳金减少。
20. 收到的税费返还变动幅度为-100.0%,原因:上期收到增值税留抵退税，而本期无此事项。
21. 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额变动幅度为45.15%,原因:收到的资产报废处置资金增加。
22. 收到其他与投资活动有关的现金的变动原因:3个月及以上定期存款到期。
23. 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金变动幅度为-32.86%,原因:支付资本性项目工程款、物资款减少。
24. 支付其他与投资活动有关的现金变动幅度为135.29%,原因:3个月及以上定期存款存入。
25. 分配股利、利润或偿付利息支付的现金变动幅度为-41.4%,原因:支付现金股利减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.42%，历来资本回报率一般。去年的净利率为13.13%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为14.04%，中位投资回报一般，其中最惨年份2025年的ROIC为6.42%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看，公司上市来已有年报21份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为18.8%/18.7%/14.4%，净经营利润分别为5.25亿/5.14亿/3.93亿元，净经营资产分别为27.96亿/27.47亿/27.32亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.18/-0.14/-0，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-6.25亿/-4.26亿/-536.89万元，营收分别为34.42亿/31.17亿/29.96亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达146.52%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在6.02亿元，每股收益均值在0.39元。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。