迦南科技（300412）2025年年报简析：净利润同比下降18.27%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期迦南科技（300412）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入12.31亿元，同比下降10.98%，归母净利润2964.19万元，同比下降18.27%。按单季度数据看，第四季度营业总收入4.06亿元，同比下降23.81%，第四季度归母净利润1954.38万元，同比下降7.8%。本报告期迦南科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1157.43%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率24.6%，同比减0.1%，净利率2.97%，同比增35.2%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.02亿元，三费占营收比16.42%，同比增12.78%，每股净资产2.11元，同比减0.02%，每股经营性现金流0.37元，同比增54.47%，每股收益0.06元，同比减14.29%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为6.14%,原因:汇兑损益增加。
2. 研发费用变动幅度为-8.57%,原因:职工薪酬减少。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为54.47%,原因:本报告期购买商品接受劳务支付的现金减少。
4. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-159.44%,原因:本报告期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金减少，以及投资支付的现金增加。
5. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为1432.06%,原因:取得借款收到的现金和偿还债务支付的现金减少，以及分配股利、利润或偿付利息支付的现金增加。
6. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-21.73%,原因:本报告期经营活动产生的现金流量净额和筹资活动产生的现金流量净额较上年同期增加、本报告期投资活动产生的现金流量净额减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.09%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为2.97%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.35%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为-5.91%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报11份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/3.1%/4.1%，净经营利润分别为-2794.74万/3042.15万/3661.42万元，净经营资产分别为10.04亿/9.96亿/8.98亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.34/0.27/0.22，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.55亿/3.72亿/2.69亿元，营收分别为10.47亿/13.83亿/12.31亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为54.03%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.03%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1157.43%）

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