卡位ADC、TCE前沿赛道，迈威生物(02493)港股IPO含金量有几分？

智通财经04-20

2026年4月20日，迈威生物(688062.SH,02493.HK)正式启动招股程序，中信证券与海通国际担任联席保荐人。“A+H”双平台架构即将完成，意味着公司既可通过港股连接国际资本与全球研发网络，又能凭借A股获得本土市场的流动性支撑，其发展速度有望再上新台阶。公开资料显示，迈威生物(02493)是一家具备从药物发现至商业化销售的端到端能力的创新药企，其研发布局集中在当下备受瞩目的ADC(抗体...

网页链接

免责声明：本文观点仅代表作者个人观点，不构成本平台的投资建议，本平台不对文章信息准确性、完整性和及时性做出任何保证，亦不对因使用或信赖文章信息引发的任何损失承担责任。

精彩评论

我们需要你的真知灼见来填补这片空白

发表看法

{"i18n":{"language":"zh_CN"},"isChannel":false,"data":{"share":"https://www.laohu8.com/m/news/2628790385?lang=zh_CN&edition=full","thumbnail":"","is_english":false,"pubTime":"2026-04-20 09:40","share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","id":"2628790385","market":"us","top_or_hot":-1,"title":"卡位ADC、TCE前沿赛道，迈威生物(02493)港股IPO含金量有几分？","media":"智通财经","content":"<div>\n<p>2026年4月20日，迈威生物(688062.SH,02493.HK)正式启动招股程序，中信证券与海通国际担任联席保荐人。“A+H”双平台架构即将完成，意味着公司既可通过港股连接国际资本与全球研发网络，又能凭借A股获得本土市场的流动性支撑，其发展速度有望再上新台阶。公开资料显示，迈威生物(02493)是一家具备从药物发现至商业化销售的端到端能力的创新药企，其研发布局集中在当下备受瞩目的ADC(抗体...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1430463.html\">网页链接</a>\n\n</div>\n","source":"stock_zhitongcaijing","html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>卡位ADC、TCE前沿赛道，迈威生物(02493)港股IPO含金量有几分？</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ font-size:16px; line-height:1.5; color:#999; background:transparent; }\n.wrapper{ overflow:hidden;word-break:break-all;padding:10px; }\nh1,h2{ font-weight:normal; line-height:1.35; margin-bottom:.6em; }\nh3,h4,h5,h6{ line-height:1.35; margin-bottom:1em; }\nh1{ font-size:24px; }\nh2{ font-size:20px; }\nh3{ font-size:18px; }\nh4{ font-size:16px; }\nh5{ font-size:14px; }\nh6{ font-size:12px; }\np,ul,ol,blockquote,dl,table{ margin:1.2em 0; }\nul,ol{ margin-left:2em; }\nul{ list-style:disc; }\nol{ list-style:decimal; }\nli,li p{ margin:10px 0;}\nimg{ max-width:100%;display:block;margin:0 auto 1em; }\nblockquote{ color:#B5B2B1; border-left:3px solid #aaa; padding:1em; }\nstrong,b{font-weight:bold;}\nem,i{font-style:italic;}\ntable{ width:100%;border-collapse:collapse;border-spacing:1px;margin:1em 0;font-size:.9em; }\nth,td{ padding:5px;text-align:left;border:1px solid #aaa; }\nth{ font-weight:bold;background:#5d5d5d; }\n.symbol-link{font-weight:bold;}\n/* header{ border-bottom:1px solid #494756; } */\n.title{ margin:0 0 8px;line-height:1.3;color:#ddd; }\n.meta {color:#5e5c6d;font-size:13px;margin:0 0 .5em; }\na{text-decoration:none; color:#2a4b87;}\n.meta .head { display: inline-block; overflow: hidden}\n.head .h-thumb { width: 30px; height: 30px; margin: 0; padding: 0; border-radius: 50%; float: left;}\n.head .h-content { margin: 0; padding: 0 0 0 9px; float: left;}\n.head .h-name {font-size: 13px; color: #eee; margin: 0;}\n.head .h-time {font-size: 11px; color: #7E829C; margin: 0;line-height: 11px;}\n.small {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.9); -webkit-transform: scale(0.9); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.smaller {font-size: 12.5px; display: inline-block; transform: scale(0.8); -webkit-transform: scale(0.8); transform-origin: left; -webkit-transform-origin: left;}\n.bt-text {font-size: 12px;margin: 1.5em 0 0 0}\n.bt-text p {margin: 0}\n</style>\n</head>\n<body>\n<div class=\"wrapper\">\n<header>\n<h2 class=\"title\">\n卡位ADC、TCE前沿赛道，迈威生物(02493)港股IPO含金量有几分？\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n2026-04-20 09:40 北京时间&nbsp;&nbsp;&nbsp;<a href=http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1430463.html><strong>智通财经</strong></a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<div>\n<p>2026年4月20日，迈威生物(688062.SH,02493.HK)正式启动招股程序，中信证券与海通国际担任联席保荐人。“A+H”双平台架构即将完成，意味着公司既可通过港股连接国际资本与全球研发网络，又能凭借A股获得本土市场的流动性支撑，其发展速度有望再上新台阶。公开资料显示，迈威生物(02493)是一家具备从药物发现至商业化销售的端到端能力的创新药企，其研发布局集中在当下备受瞩目的ADC(抗体...</p>\n\n<a href=\"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1430463.html\">网页链接</a>\n\n</div>\n\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","isBrief":false,"type":0,"news_type":1,"symbol":"IPOS","symbol_name":"Renaissance International IPO ETF","start_time":0,"source_url":"http://www.zhitongcaijing.com/content/detail/1430463.html","article_id":"2628790385","we_media_id":null,"thumbnails":[],"rights":null,"url":"https://stock-news.laohu8.com/highlight/detail?id=2628790385","pubTimestamp":1776649207,"columns":[],"sourceInfo":{"source_id":"stock_zhitongcaijing","name":"智通财经网"},"weMediaInfo":null,"summary":"2026年4月20日，迈威生物正式启动招股程序，中信证券与海通国际担任联席保荐人。在这一波创新药出海浪潮中，手握全球领先管线的迈威生物无疑将受到市场密切关注。通过ADC与TCE双平台驱动，叠加多元化的创新管线布局，迈威生物正在肿瘤治疗领域构建起差异化的强大竞争壁垒。从业绩来看，迈威生物已交出了一份颇具说服力的答卷：2024-","collect":0,"end_time":0,"defaultTopTitle":"zhitongcaijing.com","property":[],"viewcount":null,"language":"zh","relate_stocks":{"688062":"迈威生物-U","IPOS":"Renaissance International IPO ETF","BK4080":"零售业房地产投资信托","BK4588":"碎股","BK4585":"ETF&股票定投概念","02493":"迈威生物-B","ADC":"艾格里房产","BK0239":"医药制造","VXUS":"国际股票ETF-Vanguard","SPCX":"SPAC and New Issue ETF","BK4231":"零售房地产信托"},"translate_title":"Card ADC, TCE frontier track, Maiwei Bio (02493) Hong Kong stock IPO how much is the gold content?","themeId":null,"isJumpTheme":false,"ttsUrl":null,"symbols_score_info":{"688062":1.5,"IPOS":1.5,"VXUS":1.5,"SPCX":1.5,"02493":1.5,"ADC":1.5},"content_text":"2026年4月20日，迈威生物(688062.SH,02493.HK)正式启动招股程序，中信证券与海通国际担任联席保荐人。“A+H”双平台架构即将完成，意味着公司既可通过港股连接国际资本与全球研发网络，又能凭借A股获得本土市场的流动性支撑，其发展速度有望再上新台阶。公开资料显示，迈威生物(02493)是一家具备从药物发现至商业化销售的端到端能力的创新药企，其研发布局集中在当下备受瞩目的ADC(抗体偶联药物)与TCE(T细胞衔接抗体)两大热门肿瘤领域。公司的王牌产品9MW2821临床进度全球领先，多项适应症已进入III期临床阶段;与此同时，公司已有4款产品实现商业化，初步验证了从研发到销售的全链条兑现能力。从行业大背景来看，2026年ADC与TCE领域的BD出海持续升温。据西南证券研报，2025年国内双抗药物BD出海首付款达35亿美元，同比增长414.7%，占全年所有药物BD首付款的近半壁江山;ADC药物BD出海首付款达16.3亿美元，同比增长676.2%。就在近期，德琪医药与优时比(UCB)达成的CD19/CD3双抗授权协议，以11.8亿美元的总交易额创下今年TCE领域出海最高纪录。在这一波创新药出海浪潮中，手握全球领先管线的迈威生物无疑将受到市场密切关注。在这个即将A+H上市的关键时点上，如何衡量这家创新药企的真实价值与成长潜力，将是投资者最为关心的问题之一。核心产品有望同类最佳，研发进度领跑全球要衡量一家创新药企的估值弹性，首先要审视其核心资产的成色。迈威生物的核心产品9MW2821是一款靶向Nectin-4的抗体偶联药物(ADC)。Nectin-4是一种在膀胱癌、乳腺癌、肺癌、胰腺癌和卵巢癌等多种实体瘤中异常表达的细胞表面蛋白，已成为极具潜力的治疗靶点。市场空间方面，9MW2821瞄准的适应症均存在巨大的未满足临床需求：到2032年，全球尿路上皮癌病例预计将达70.1万例，宫颈癌将达80.1万例，三阴性乳腺癌将达40.6万例，食管癌将达66.3万例。目前，9MW2821在尿路上皮癌和宫颈癌这两项适应症进展最快，均已开展III期试验;同时在三阴性乳腺癌、食管癌上已开展II期试验。竞争格局方面，全球靶向Nectin-4的ADC赛道目前仅有一款上市产品——由安斯泰来与辉瑞合作开发的Padcev，其2025年全球销售额达到23.06亿美元(约158亿元人民币)。根据弗若斯特沙利文的资料，在中国开发的用于治疗尿路上皮癌的所有靶向Nectin-4 ADC中，9MW2821进展最快，全球范围内仅次于Padcev;同时，9MW2821还是全球首款进入宫颈癌关键III期试验的靶向Nectin-4 ADC，有望凭借先发优势率先抢占市场窗口。此外，相对于“前辈”Padcev，9MW2821已在临床数据上展现出“同类最佳”(Best-in-Class)的潜力：对于接受过一线治疗的尿路上皮癌(UC)患者，9MW2821的客观缓解率(ORR)达到54.1%，显着超越Padcev的37.5%;在一线治疗UC探索中，9MW2821联合特瑞普利单抗将ORR推高至87.5%，确认的ORR亦达80.0%。截至目前，9MW2821已获得FDA授予三项快速通道认定(FTD)，分别针对食管鳞状细胞癌、复发或转移性宫颈癌、以及Nectin-4阳性三阴性乳腺癌;获FDA批准食管癌孤儿药资格认定(ODD);获国家药监局批准两项突破性疗法认定(BTD)，分别针对既往经治的局部晚期或转移性尿路上皮癌，以及联合特瑞普利单抗用于初治的局部晚期或转移性尿路上皮癌。作为潜在的全球重磅品种，9MW2821显然给迈威生物带来了可观的成长预期。ADC+TCE双轮驱动，布局前沿肿瘤治疗风口如果说核心产品决定了当下的估值弹性，那么技术平台与管线布局则决定了迈威生物的可持续成长动力。从迈威生物的研发管线来看，公司布局了ADC与TCE这两大当下最受追捧的肿瘤治疗方向：ADC通过精准递送细胞毒素高效杀伤肿瘤细胞，具备替代传统化疗的潜力;TCE则通过募集并激活患者自身的T细胞“大军”，强化细胞免疫应答。智通财经APP了解到，公司管线涵盖14个重点品种，包括已上市的4款产品(君迈康®、迈利舒®、迈卫健®、迈粒生®)、两款ADC药物、一款用于纤维化相关疾病及癌症治疗的靶向IL-11的人源化单抗(9MW3811)、一款用于自身免疫适应症的靶向ST2单抗(9MW1911)、一款用于罕见疾病的抗TMPRSS6单抗(9MW3011)，以及一种用于骨关节炎的小分子药物(1MW5011)，广泛覆盖肿瘤、自身免疫、骨科、眼科及罕见病领域，形成了多元化的品种矩阵。在ADC领域，除了核心产品9MW2821，公司还在推进7MW3711(靶向B7-H3的ADC)和7MW4911(靶向CDH17的ADC)。其中，7MW3711作为消化道肿瘤的变革疗法，已完成中美I期首例给药;7MW4911则聚焦肺鳞癌和晚期实体瘤，已在中国启动I期临床试验，同时在美国启动I/II期临床试验。值得一提的是，迈威生物通过四大核心ADC技术形成了独特的竞争力：定点偶联工艺DARfinity解决了传统随机偶联的关键局限，实现精准定点偶联，使几乎所有ADC分子在结构和载药量方面保持一致;定点连接子技术IDconnect可以稳定抗体和毒素之间的连接，最大程度减少释放至血液中的毒素，显著提高ADC在体内的稳定性和安全性;新型载荷Mtoxin凭借其较高的膜渗透性，能够提供更优异的肿瘤抑制作用;连接子结构LysOnly确保ADC在循环过程中保持完整，只在肿瘤部位释放其细胞毒性载荷，从而降低脱靶毒性并改善治疗窗口。在TCE领域，公司开发了TCE双/三特异性抗体平台，其支持广泛的双特异性和三特异性形式，可精确靶向不同表达水平的肿瘤抗原，确保靶蛋白的特异性和有效性。通过抗体工程化改造，开发多组不同亲和力与活化特性的CD3抗体以支持临床前实验的毒理与药效评估，降低临床转化风险;在新一代TCE开发中，创新性地引入第二刺激信号，双信号协同激活，显著增强了T细胞的激活效能和持久性。公司现已基于该平台自主研发出多个候选化合物，如针对急性髓系白血病、慢性粒单核细胞白血病和复发或难治性多发性骨髓瘤的靶向CD3和LILRB4的TCE产品(6MW5311)，根据其披露的信息，6MW5311经独特结构设计，在无肿瘤环境下对T细胞的结合活性极低，而在肿瘤与T细胞共存的微环境中则对肿瘤细胞表现出强效杀伤作用，在保障疗效的同时显著提高安全性。该品种IND申请已获国家药监局受理，其美国临床试验申请目前处于 pre IND 阶段。此外，在与其他疗法联用方面，公司正在积极探索9MW2821与PD-1单抗、化疗及其他抗癌疗法的联用。ADC与免疫疗法、放射疗法或其他靶向疗法的结合，已显示出改善疗效和克服耐药性的巨大潜力，代表了未来肿瘤药物开发的重要方向。通过ADC与TCE双平台驱动，叠加多元化的创新管线布局，迈威生物正在肿瘤治疗领域构建起差异化的强大竞争壁垒。商业化能力获验证 业绩增长提升安全边际如果说核心产品代表爆发潜力，技术平台代表持续输出能力，那么公司的商业化兑现能力则直接关系到估值的“安全边际”。从业绩来看，迈威生物已交出了一份颇具说服力的答卷：2024-2025年，公司收入从2.0亿元(人民币，下同)快速增长230%至6.63亿元，其中药品销售收入从1.45亿元增长至2.5亿元，已上市产品的持续放量将为公司贡献稳定现金流;2025年，公司还收到来自齐鲁及Disc等合作伙伴的首付款或里程碑付款，推动对外授权收入达到4.09亿元，BD加速变现之下，亏损有望快速收窄。在商业化方面，不同于纯粹的研发型Biotech，迈威生物已构建了从药物发现、研发、生产到商业化的全产业链能力。公司位于江苏泰州(泰康生物)的抗体和重组蛋白药物产业化基地，已通过欧盟QP审计、中国GMP符合性检查及哥伦比亚INVIMA GMP检查，符合中国GMP、美国FDA cGMP和欧盟EMA GMP标准;同时，位于上海金山和江苏泰州的大规模商业化生产基地正在建设中，未来将有效保障市场的稳定供应。销售网络方面，迈威生物已在中国覆盖超过327个城市和地区的8,000多家医院。在境外，公司已组建专业的全球BD团队，正与多家国际医药巨头就多款产品进行多轮商业谈判，涵盖从数据交换到商务条款讨论的不同阶段。随着公司于港股上市，A+H双平台架构将为公司的国际化布局带来更多想象空间。纵观公司基本面全貌，核心产品9MW2821研发进度全球领先，临床数据展现“同类最佳”潜力，是公司近期的最大看点：在研管线同时布局ADC与TCE两大前沿赛道，形成了覆盖肿瘤、自身免疫、罕见病等多领域的品种矩阵，形成可持续的增长动能;4款已上市产品的持续放量验证商业化能力，叠加全产业链布局，为估值提供了坚实的安全边际。在创新药行业持续高景气的当下，迈威生物无疑已成为一家兼具成长性与确定性的优质投资标的。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":null,"editions":null,"column":"","sentiment":"0","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"},"commentList":[],"isCommentEnd":true,"newsSizeData":{"likeSize":0,"commentSize":0,"repostSize":0,"favoriteSize":0,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false},"APP":{"userAgent":"Mozilla/5.0 AppleWebKit/537.36 (KHTML, like Gecko; compatible; ClaudeBot/1.0; +claudebot@anthropic.com)","isDev":false,"isTTM":false,"isLaohu8Offline":false,"tenantId":"TBCN","deviceId":"web-server-community-laohu8-v3","version":"4.44.0","shortVersion":"4.44.0","platform":"web","vendor":"web","appName":"laohu8","isIOS":false,"isAndroid":false,"isTiger":false,"isTHS":false,"isWeiXin":false,"isWeiXinMini":false,"isWeiBo":false,"isQQ":false,"isBaiduSwan":false,"isBaiduBox":false,"isDingTalk":false,"isToutiao":false,"isOnePlus":false,"isHuaWei":false,"isXiaomi":false,"isXiaomiWebView":false,"isOppo":false,"isVivo":false,"isSamsung":false,"isMobile":false},"href":"/m/news/2628790385","isCrawlerRequest":true}