据证券之星公开数据整理，近期海航控股（600221）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入684.71亿元，同比上升4.96%，归母净利润19.8亿元，同比上升314.89%。按单季度数据看，第四季度营业总收入150.33亿元，同比上升11.3%，第四季度归母净利润-8.65亿元，同比上升72.03%。本报告期海航控股盈利能力上升，毛利率同比增幅3.33%，净利率同比增幅248.37%。
该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利20.56亿元左右。
本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率7.68%，同比增3.33%，净利率2.87%，同比增248.37%，销售费用、管理费用、财务费用总计57.64亿元，三费占营收比8.42%，同比减34.41%，每股净资产0.12元，同比增131.63%，每股经营性现金流0.37元，同比增13.57%，每股收益0.05元，同比增319.05%
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年的ROIC为5.26%，近年资本回报率一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为2.87%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.45%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2020年的ROIC为-42.03%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报26份，亏损年份7次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
- 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
- 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为0.3%/--/2.3%，净经营利润分别为2.28亿/-12.64亿/19.68亿元，净经营资产分别为824.23亿/814.28亿/865.21亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.14/-0.18/-0.16，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-83.24亿/-116.32亿/-111亿元，营收分别为586.41亿/652.36亿/684.71亿元。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为36.91%）
- 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达41.35%）
- 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达211.78%）
持有海航控股最多的基金为交运ETF南方，目前规模为0.87亿元，最新净值1.0271（4月17日），较上一交易日下跌0.54%，近一年上涨3.72%。该基金现任基金经理为崔蕾。
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