利元亨（688499）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期利元亨（688499）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入30.77亿元，同比上升23.98%，归母净利润5150.61万元，同比上升104.93%。按单季度数据看，第四季度营业总收入6.53亿元，同比上升309.33%，第四季度归母净利润401.33万元，同比上升100.77%。本报告期利元亨盈利能力上升，毛利率同比增幅249.71%，净利率同比增幅103.93%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利8000万元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率27.19%，同比增249.71%，净利率1.66%，同比增103.93%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.46亿元，三费占营收比14.5%，同比减51.78%，每股净资产13.68元，同比增1.75%，每股经营性现金流3.12元，同比增664.92%，每股收益0.31元，同比增103.82%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 管理费用变动幅度为-44.32%,原因:本报告期公司严格执行预算管理，整合厂区资源，持续优化组织架构和岗位，管理费用投入效率和针对性进一步增强，管理费用中人工费用下降较多。
2. 财务费用变动幅度为-37.38%,原因:公司本报告期回款增加，借贷规模较去年同期有所下降，且公司可转债已于2024年末全部转股或赎回，计提的债券利息和借款利息减少。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为664.92%,原因:本报告期公司加大对应收账款的催收管理力度，客户回款状况整体改善，同时与客户沟通促进新项目发货回款；另一方面，公司进一步严控资金支出，优化调整供应商付款方式，有效减少报告期内经营性现金流出。
4. 投资活动使用的现金流量净额变动幅度为-858.95%,原因:本报告期对外投资支付的现金较多。
5. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-29650.75%,原因:本报告期公司偿还银行借款较多。
6. 货币资金变动幅度为-39.91%,原因:本报告期偿还较多银行借款。
7. 应收票据变动幅度为91.87%,原因:本报告期业务量上升。
8. 应收款项变动幅度为-34.53%,原因:本报告期公司加大对应收账款的催收管理力度，客户回款状况整体改善。
9. 预付款项变动幅度为132.51%,原因:本报告期预付材料款增加。
10. 长期待摊费用变动幅度为-44.53%,原因:本报告期退租部分租赁厂房。
11. 其他非流动资产变动幅度为942.88%,原因:本报告期预付投资意向金。
12. 应付票据变动幅度为-69.09%,原因:本报告期期末待付的信用证减少。
13. 应交税费变动幅度为91.91%,原因:本报告期应交房产税和增值税增加。
14. 其他应付款变动幅度为54.7%,原因:本报告期应付往来款、押金及保证金等增加。
15. 长期借款变动幅度为-42.97%,原因:本报告期优化债务结构，主动偿还银行贷款。
16. 库存股的变动原因:本报告期回购部分已发行股票。
17. 其他综合收益变动幅度为-61.97%,原因:本报告期其他权益工具投资公允价值减少。
18. 专项储备变动幅度为45.9%,原因:本报告期计提的安全生产金增加。
19. 少数股东权益变动幅度为216.29%,原因:本报告期子公司惠州海葵引入外部投资者，让渡部分权益至少数股东。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.57%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为1.66%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.93%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为-20.14%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司有息负债相较于当前利润级别不算少。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为--/--/2%，净经营利润分别为-1.88亿/-10.47亿/5101.12万元，净经营资产分别为31.81亿/26.47亿/24.91亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.25/-0.01/-0.03，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为12.35亿/-1612.29万/-9074.31万元，营收分别为49.94亿/24.82亿/30.77亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为13.68%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-5.95%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1572.33%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在1.51亿元，每股收益均值在0.9元。

持有利元亨最多的基金为中航新起航灵活配置混合A，目前规模为0.82亿元，最新净值0.8865（4月15日），较上一交易日下跌1.19%，近一年上涨70.94%。该基金现任基金经理为韩浩。

最近有知名机构关注了公司以下问题：问：公司 2025 年经营业绩向好的主要驱动因素是什么答：公司 2025 年经营业绩的改善，主要得益于订单获取能力的增强与内部管理效能的提升。市场订单保持良好增长，带动产出规模有效扩大。在此基础上，公司持续贯彻聚焦高质量客户与高质量订单的经营策略，深入推进费用管控与运营效率优化，人均效能取得较好提升，经营质量得到实质性改善。

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