钱江水利（600283）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期钱江水利（600283）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入25.54亿元，同比上升10.01%，归母净利润2.16亿元，同比上升0.39%。按单季度数据看，第四季度营业总收入8.75亿元，同比上升15.48%，第四季度归母净利润3216.41万元，同比下降35.41%。本报告期钱江水利公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达257.32%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利2.35亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率35.28%，同比减5.34%，净利率11.37%，同比减7.6%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.24亿元，三费占营收比20.52%，同比减9.39%，每股净资产5.6元，同比增2.57%，每股经营性现金流0.5元，同比减52.06%，每股收益0.43元

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-60.48%,原因:本期使用募投资金和自有资金归还借款。
2. 应收票据变动幅度为1180.84%,原因:本期银行承兑汇票增加。
3. 预付款项变动幅度为-44.2%,原因:本期预付材料采购款减少以及募集资金持续督导费结转。
4. 其他应收款变动幅度为113.88%,原因:本期支付代收污水费增加。
5. 合同资产变动幅度为265.61%,原因:本期已履约尚未取得无条件收款权利的污水费增加。
6. 在建工程变动幅度为-70.88%,原因:本期主要水厂建设工程完工转固。
7. 长期待摊费用变动幅度为62.79%,原因:本期装修费增加。
8. 其他非流动资产变动幅度为947.33%,原因:本期增加特许经营权预付款。
9. 短期借款变动幅度为-38.47%,原因:本期公司使用募投资金和自有资金归还借款，贷款规模减少。
10. 预收款项变动幅度为63.04%,原因:子公司预收营业所房屋租赁款增加。
11. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-36.16%,原因:本期公司使用募投资金和自有资金归还借款，贷款规模减少。
12. 其他流动负债变动幅度为28053.22%,原因:本期发行短期债券。
13. 预计负债变动幅度为-100.0%,原因:子公司合同纠纷按判决书支付款项。
14. 其他综合收益变动幅度为31.42%,原因:联营企业其他综合收益变动。
15. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-52.06%,原因:本期销售回款净现金流量减少以及薪酬和税费支出增加。
16. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为69.52%,原因:上期收购子公司支付的现金以及大额项目投资支出较多。
17. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-156.32%,原因:上期募投资金增加及借款增加，本期使用募投资金和自有资金归还借款。
18. 税金及附加变动幅度为138.55%,原因:浙江省自2024年12月1日起实施水资源税改革。
19. 投资收益变动幅度为470.15%,原因:按照权益法确认的投资收益同比增加及收购玉环形成的或有资产公允价值变动。
20. 对联营企业和合营企业的投资收益变动幅度为622.84%,原因:按照权益法确认的投资收益同比增加。
21. 信用减值损失变动幅度为-164.13%,原因:上期子公司收回陈欠较多，而本期无该项因素。
22. 资产减值损失变动幅度为-171.62%,原因:本期合同资产计提损失增加。
23. 资产处置收益变动幅度为58.89%,原因:本期固定资产处置收益同比减少。
24. 营业外收入变动幅度为211.18%,原因:本期子公司清理无需支付款项较多。
25. 营业外支出变动幅度为184.03%,原因:本年固定资产报废支出增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为4.85%，资本回报率不强。去年的净利率为11.37%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为5.92%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2019年的ROIC为3.81%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及营销驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为6.2%/4.6%/4.6%，净经营利润分别为2.82亿/2.86亿/2.9亿元，净经营资产分别为45.14亿/62.09亿/62.97亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.28/-0.15/-0.05，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-6.18亿/-3.38亿/-1.21亿元，营收分别为22.22亿/23.22亿/25.54亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为31.81%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为18.92%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达33.58%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达257.32%）

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。