金吾财讯 | 中信建投研究认为，基于当前车储共振市场表现，上修26年全球锂电需求至3163GWh，基本面拐点已经到来。
具体而言，中国新能源车出口超预期。1-3月累计出口90.4万辆，同比+126%；26年以来新能源车高端化趋势显著，带动带电量显著提升，有效对冲内销同比下滑影响。国内出口销量全年预期同比增速由50%上修至126%，对应出口需求250GWh，超预期约90GWh，乐观预期下26年全球乘用车锂电池需求达1558GWh，同比+26%。
欧洲等海外电动车销量超预期照进现实。欧洲九国3月电车销量41.31万辆，同比+43%，英、法、德三国在政策持续刺激下销量开始增长提速，意大利、西班牙26年以来维持强势高增。车型+政策双助力下欧洲26年电车销量由515万辆上修至542万辆，同比由+29%上修至+35%，剔除中国出口后，欧洲销量爆发可带动约15-20GWh的锂电池需求增量。日韩泰国等具有本土车企的地区销量也在Q1呈现60-170%不等的增长，我们认为海外除美国、欧洲、中国外的其他区域26年也有望实现60%以上的高增长。中国商用车需求超预期。超预期在于经济性显现下电动重卡爆发，26年补贴维持下预计电动重卡基本维持高增速。26年中国电动重卡产量由32.5万辆上调至40.0万辆，同比由27%上调至+56%，单车高带电量将带动约35GWh需求增量，乐观预期下26年全球商用车锂电池需求402GWh，同比+74%。
储能超预期概率大，总量观察碳酸锂价格走向，较大可能性出现上游价格中枢不断上移情况下，后置部分储能需求（将为明年行业需求增速释放较大空间），维持该机构在今年2月外发报告的判断：全年碳酸锂价格将在15-30万之间波动，碳酸锂价格上涨情况下，将带来钠电产业链的机会。
机构投资建议聚焦：在行业需求超预期的新周期下，市场将按照供需紧缺程度定价股价表现，环节配置优先顺序为：上游锂矿＞中游价格传导顺畅环节（户储、工商业储、系统）＞电芯，中游材料关注电解液龙头、铜箔、隔膜等产能壁垒环节。
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