杭萧钢构（600477）2025年年报简析：净利润同比下降31.17%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期杭萧钢构（600477）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入71.06亿元，同比下降10.59%，归母净利润1.16亿元，同比下降31.17%。按单季度数据看，第四季度营业总收入13.37亿元，同比下降32.07%，第四季度归母净利润-3252.63万元，同比上升10.51%。本报告期杭萧钢构公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达2128.05%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利1.73亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率15.91%，同比增0.53%，净利率1.43%，同比减30.14%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.68亿元，三费占营收比8.0%，同比减8.5%，每股净资产2.1元，同比减2.09%，每股经营性现金流-0.16元，同比增51.18%，每股收益0.05元，同比减28.57%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为-26.26%,原因:本年公司通过优化组织架构，合理安排分工。
2. 管理费用变动幅度为-17.38%,原因:本年公司通过优化组织架构，合理安排分工。
3. 所得税费用变动幅度为107.07%,原因:受内部工程项目转固减少影响，递延所得税费用计提减少。
4. 收到的税费返还变动幅度为142.81%,原因:先进制造业加计抵扣。
5. 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额变动幅度为72.6%,原因:本期处置固定资产收益增加。
6. 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金变动幅度为-66.56%,原因:本期购置固定资产减少。
7. 投资支付的现金变动幅度为-74.56%,原因:投资减少。
8. 收到其他与筹资活动有关的现金变动幅度为-36.92%,原因:本年部分无追索权供金产品予以终止确认。
9. 投资性房地产变动幅度为-30.05%,原因:处置投资性房地产。
10. 其他流动资产变动幅度为-66.6%,原因:待抵扣进项税减少。
11. 在建工程变动幅度为-50.71%,原因:在建工程转固。
12. 其他非流动负债变动幅度为-92.8%,原因:待缴企业所得税减少。
13. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为51.18%,原因:优质无追索供应链金融产品予以终止确认。
14. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为82.08%,原因:本年投资减少。
15. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-61.13%,原因:优质无追索供应链金融产品予以终止确认。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.44%，资本回报率不强。去年的净利率为1.43%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为9.78%，中位投资回报一般，其中最惨年份2025年的ROIC为2.44%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报22份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为11.7%/4.4%/2.8%，净经营利润分别为3.23亿/1.63亿/1.02亿元，净经营资产分别为27.55亿/37.32亿/36.09亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.5/0.7/0.7，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为54.09亿/55.28亿/49.79亿元，营收分别为108.2亿/79.47亿/71.06亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为6.51%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-10.68%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达33.83%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达2128.05%）

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。